Kissigs Performance-Update: So liefen die Börsen und meine Wikifolios im Oktober '24

Der Oktober begann mit Kursgewinnen für die US-Börsen und diese zogen sich bis in die Earnings Season hinein - doch während die Magnificent 7 starke Quartalszahlen vorlegen konnten, enttäuschten sie beim Ausblick auf das laufende Quartal. Entsprechend gaben die Kurse am Ende kräftig nach - bis einen Tag vor Halloween hatte der S&P 500 noch das beste anteilige Jahresergebnis seit 1999 vorzuweisen. Letzlich retten die starken Techwerte ihn und die NASDAQ mit einem mageren Plus ins Ziel, während der Dow und alle deutschen Börsenindizes teilweise deutlich ins Minus abdrifteten. Die zunehmende Konjunkturschwäche trifft die deutschen Unternehmen hart und es hagelt reihenweise Prognoseverfehlungen - nicht nur im Nebenwertesektor. Abgesehen vom DAX selbst war hier für Anleger bisher in 2024 kaum Geld zu verdienen.

Während die Earnings Season Fahrt aufnimmt, wird die US-Präsidentschaftswahl in wenigen Tagen die Nachrichten bestimmen; und trotz leichten Vorsprungs für Ex-Präsident Trump sieht es nach einem spannenden Kops-an-Kopf-Rennen mit Kamala Harris aus. Ich drücke ihr ganz fest die Daumen - als dem kleineren Übel...

Kissigs Performance-Update: So liefen die Börsen und meine Wikifolios im September '24

Der September begann wie der August mit  massiven Kursverlusten. Doch die Erholung erfolgte beinahe ebenso schnell und setzte sich dann weiter fort mit neuen Allzeithochs bei DAX, Dow Jones und S&P 500. Die chinesische Wirtschaft lahm zunehmend und so hat die Regierung eine massive Geldspritze für die Wirtschaft angekündigt und die chinesischen Börsen legten rund 25 % zu. Das hob weltweit die Stimmung und stimulierte auch die Weltbörsen.

Die Earnings Season ist hingegen weitgehend durch und die erste Leitzinssenkung der Fed seit 2022 hatte ebenfalls positive Wirkung. Dabei dürfte der erste Zinsschritt von 0,50 % vielleicht sogar nicht der einzige in diesem Jahr sein. Doch zunächst kommt der US-Wahlkampf in heiße Phase und die Töne werden schriller. Bis vor Kurzem hätte wohl niemand gedacht, dass es zwischen Kamala Harris und Donald Trump zu einem Kopf-an-Kopf-Rennen kommen würde...

Kissigs Performance-Update: So liefen die Börsen und meine Wikifolios im August '24

Der August begann mit einem Paukenschlag und massiven Kursverlusten. Eine überraschende und deutliche Zinsanhebung durch die Bank of Japan sorgte für Panik, da US-Anleger jahrelang mit sog. 'Carry Trades' viel Geld verdient haben und sich die hieraus resultierenden Gewinne innerhalb kürzester zeit aufgelöst haben. Im Wesentlichen resultieren die Gewinne aus der Zinsdifferenz zwischen den negativen Zinsen in Japan und den deutlich höheren in den USA. Die Differenz bleibt bestehen, schrumpft nun aber absehbar. Nach dem ersten großen Schock haben sich die Gemüter wieder beruhigt und der Verstand das Ruder übernommen. Rational gesehen ist bisher noch gar nicht viel passiert. Die Entwicklung muss im Auge behalten werden und die Anleger haben noch reichlich Zeit, sich auf die neuen Gegebenheiten einzustellen.

Insofern richtete sich bald der Fokus wieder auf die laufende Earnings Season und auf die Fed. Diese hat Ende August deutlich gemacht, dass die Inflationsentwicklung ihrem Zielwert von 2 % recht nahe kommt und sie ihren Blick nun verstärkt auf den inzwischen schwächelnden US-Arbeitsmarkt legen wird. Eine erste Zinssenkung in den USA bereits im September ist nun sehr wahrscheinlich und die Diskussion spinnt sich nun vor allem darum, ob es 0,25 % sein werden und eine weitere Senkung noch in 2024, oder ob die Fed gleich mit 0,5 % startet - was dann allerdings auch als Panikreaktion der Notenbank interpretiert werden könnte...

Kissigs Performance-Update: So liefen die Börsen und meine Wikifolios im Juli '24

Der Juli setzte anfangs neue Allzeithochs nach dem bekannten Muster: die KI-Fantasie trieb die Kurse an. Doch dann... setzte ab sich eine Sektorrotation in Gang und nahm im Verlauf des Juli immer stärker an Geschwindigkeit auf. Auf einmal waren Value-Aktien und Nebenwerte gefragt und die 'Magnificent 7' wurden aus den Depots geworfen. Sie verloren in nur drei Wochen rund 2,5 Billionen an Börsenwert, davon entfielen zeitweise alleine auf NVIDIA mehr als eine Billion. Doch zuletzt gab es auch bei den Wachstumswerten einen starken Rebound, so dass sich der Monat halbwegs versöhnlich über die Ziellinie schleppte. Der Dow Jones legte um über 4 % zu, der technologielastige NASDAQ gab 5 % ab. In Deutschland läuft es leider anders. Hier herrscht Wirtschaftsflaute und die erhoffte Erholung im 2. Quartal ist ausgeblieben. Dem entsprechend hagelt es Umsatz- und Gewinnwarnungen über alle Branchen hinweg - Ausnahmen bestätigen die Regel. Der DAX kann mit den US-Börsen annähernd mithalten, was an einigen wenigen Top-Werten liegt, wie z.B. Rheinmetall, aber ansonsten ist Heulen und Zähneklappern angesagt - auch und gerade im Nebenwertesektor. Hier gibt es weiterhin wenig zu lachen...

Kissigs Performance-Update: So liefen die Börsen und meine Wikifolios im Juni '24

Der Juni setzte neue Allzeithochs - bei den US-Börsen. Doch alles, was nicht irgendwie von KI-Fantasie angetrieben wurde, zog nicht (mehr) mit. Insbesondere Nebenwerte hatten einen schweren Sand und mussten Einbußen hinnehmen. Und wenn Unternehmen die teilweise sehr hohen Erwartungen nicht erfüllten bei den Quartalszahlen, gab es nicht selten zweistellige Duschen. Der Bullenmarkt hat deutlich an Breite verloren und steuert auf ein unsicheres zweites Halbjahr zu. Die US-Präsidentschaftswahlen im November werden zunehmend zum bestimmenden Thema werden und der Totalabsturz von Joe Biden beim ersten TV-Duell gegen Trump kann auch nicht ohne Folgen bleiben...

Kissigs Performance-Update: So liefen die Börsen und meine Wikifolios im Mai '24

Der Mai machte den Kurseinbruch aus dem Vormonat wieder wett und viele Börsenindizes markierten neue Allzeithochs. Die alte Börsenunweisheit "Sell in may an go away" erwies sich - mal wieder und erwartbar - als falsch. Zwar ging dem Wonnemonat am Ende doch noch etwas die Luft aus, aber wer aus saisonaler Angst außenvor blieb, verpasste einiges an positiven Renditen. Nicht überall, denn der Megatrend 'generative KI' bestimmt weiter den Trend und NVIDIA bleibt hier das Maß aller Dinge. Inzwischen hat man sich schon auf einen Wimpernschlag an Apple herangerobbt und wird vermutlich bald zum zweitwertvollsten Unternehmen der Welt aufsteigen. Dann bleibt nur noch Microsoft - aber wie lange wohl...?

Kissigs Performance-Update: So liefen die Börsen und meine Wikifolios im April '24

Der April lieferte den ersten heftigen Kursrücksetzer des Jahres, nachdem die Inflationsdaten in den USA höher ausfielen als gedacht und damit Zinssenkungen noch länger auf sich warten lassen dürften. 'Higher for longer' bedeutet, dass es wohl maximal noch zwei Zinssenkungen in diesem Jahr geben wird und sich weitere nach 2025 verschieben. Die schwindenden Hoffnungen ließen ordentlich Luft ab aus vielen Werten, so dass der Monat überwiegend in Moll endete. Zudem steht der Mai vor der Tür und damit wird allerorten die angestaubte und längst widerlegte Börsenunweisheit "Sell in may and go away" aus der Mottenkiste gekramt, was der Stimmung und den Kursen irgendwie den Rest gab...

Kissigs Performance-Update: So liefen die Börsen und meine Wikifolios im März '24

Der März lief erstmal ordentlich ins Minus, bevor Jerome Powell den Börsen neues Leben einhauchte und sie auf neue Höchststände trieb. Der Aufschwung wird nicht mehr nur von KI-Werten getragen, sondern gewinnt an Breite, während der Immobiliensektor und Modebranche weiter Federn lassen.

Nach dem glänzenden Börsenjahr 2023 werden die Pessimisten immer lauter, die vor einer neuen Blase warnen und dass die Börsen nicht noch weiter steigen könnten. Die Realität sieht jedoch anders aus und das alleine reicht den Crash-Propheten bereits als Begründung aus. Jeremy Grantham warnt und warnt und warnt und spricht nun - mal wieder- von der Blase aller Blasen in China. Allerdings hat selbst Dauerpessimist Michael Burry ('The Big Short') nun die Seiten gewechselt und ist zur Abwechslung mal long. Vielleicht ist das ein ernsthaftes Warnsignal? Vielleicht...

Kissigs Performance-Update: So liefen die Börsen und meine Wikifolios im Februar '24

Der Februar lieferte weitere positive Impulse, angefeuert durch überragende Geschäftszahlen von Nvidia, dem KI-Powerhouse. In dessen Sog konnten dann auch andere Profiteure des KI-Megatrends Kursgewinne verbuchen und hievten die Börsen auf neue Rekordstände. Dabei stammt ein erheblicher Teil der Kursgewinne erneut wieder nur von einer Handvoll Aktien und die weiterhin geringe Marktbreite gibt durchaus Anlass zur Sorge. Andererseits fallen die Zahlen in der US-Earnings Season eher positiv aus, so dass die Börsen nicht im völlig luftleeren Raum agieren. Also erfreuen wir uns einfach an den bisher verbuchten Gewinnen und sehen entsprechend gut gelaunt in die Zukunft...

Kissigs Performance-Update: So liefen die Börsen und meine Wikifolios im Januar '24

Der Januar starte stotternd ins Jahr mit Verlusten für die starken Performer aus der Jahresendrallye und Kaufdruck bei den Lowperformern. Doch das hielt nicht wirklich lange an, dann richtete sich der Fokus der Anleger wieder auf die Zinsentwicklung und gegen Ende Januar auf die beginnende Earnings Season. Zuletzt kletterten die Börsen aus ihrem kurzzeitigen Tal und markierten neue Hochs. Außer in China, wo die fortgesetzten Fehleingriffe des Regimes die Wirtschaft drangsalieren und die Börsen auf neue 5-Jahrestiefs schickten. Was für ein gewaltiger Gegensatz zu den US-Börsen, die vor Kraft kaum noch laufen können konnten. Doch auch die Fallhöhe nimmt zu, der Toleranzspielraum für Enttäuschungen wird immer kleiner. Die Absage der Fed an eine erste Zinssenkung im März sorgte für einen kräftigen Absacker am letzten Januar-Handelstag. Das dürfte nicht der letzte in diesem Jahr gewesen sein und wir werden sehen, wen es in den nächsten Wochen erwischt. Und warum...

Kissigs Performance-Update: So liefen die Börsen und meine Wikifolios im Dezember '23

Der Dezember setzte die Rally des Vormonats unbeirrt fort, wobei der S&P 500 die neunte Woche in Folge anstieg - seine stärkste Gewinnserie seit 2004. Zuletzt konnten sogar Nebenwerte deutlich zulegen, nachdem sie 2023 gegenüber den großen Technologiewerten bis zuletzt massiv (um -31 %) underperfomt hatten. Die Zinswende für 2024 wurde weiter kräftig eingebucht, 'Künstliche Intelligenz' bleibt jedoch grundsätzlich der Fantasie- und Kurstreiber. Und das Ende des neuen Optimismus scheint noch nicht erreicht...

Kissigs Performance-Update: So liefen die Börsen und meine Wikifolios im November '23

Der November schüttelte den Gegenwind des Vormonats ab und ging mit reichlich Rückenwind aus dem Rennen: die Börsen (abgesehen von China) stürmten Richtung neuer Allzeithochs, angetrieben durch die großen Technologiewerte. Diese erfreuten sich wieder größerer Beliebtheit, nachdem die professionellen Investoren ihre Zurückhaltung aufgegeben haben und zurück in den Markt strömten. Die Jahresendrallye scheint damit schon ein gutes Stück vorweggenommen zu sein, nachdem die Inflation weiter auf dem Rückzug ist und weitere Zinsanhebungen inzwischen als ausgeschlossen gelten. Die Zinswende für 2024 wird nun eingebucht und das, obwohl der Arbeitsmarkt und die Konsumlaune in den USA weiterhin robust ausfallen, trotz steigender Verschuldung und hoher Zinsbelastungen der Konsumenten. Die zuletzt deutlicheren Lohnsteigerungen verschaffen hier neuerlichen Spielraum. Und nicht nur das...

Kissigs Performance-Update: So liefen die Börsen und meine Wikifolios im Oktober '23

Der Oktober zeigte den Börsen seine stürmische Seite und ließ die Kurse deutlich einbrechen. Jerome Powells Andeutungen, die US-Notenbank könnte vor weiteren Zinsschritten stehen, entzog der guten Stimmung den Boden. Zumal die Wirtschaft immer deutlichere Bremsspuren zeigt und auch die frisch gestartete Earnings Season die eine oder andere Überraschung bereit hält. Dabei zeichnet sich als Muster ab, dass Übertreffen der Erwartungen zu respektablen Kursaufschlägen führt, die allerdings oft schnell wieder abverkauft werden, weil die negative Stimmung beim Blick auf das Schlussquartal sich durchsetzt, während Umsatz- oder Ergebnisverfehlungen abgestraft werden und oft zu zweistelligen Kursverlusten führen, selbst bei Big Playern. Unterm Strich war der Oktober der schlechteste Börsenmonat seit langem und hat auch meine Wikis und mein Depot ordentlich erwischt...

Kissigs Performance-Update: So liefen die Börsen und meine Wikifolios im September '23

Der September starte recht positiv aber pünktlich mit Beginn des kalendarischen Herbstes zog das fette 'Sturmtief Jerome' auf und verbreitete Angst und Schrecken. Die US-Notenbank geht nun von einem 'Higher for longer' Inflations-Szenario aus und hat ihre Zinserwartungen für 2023 und 2024 angehoben. Nur leicht, aber die Botschaft kam trotzdem nicht gut an, nachdem bereits 'Zinsgipfel' und 'Zinssenkungen in 2024' gespielt worden waren. Der weiterhin robuste US-Arbeitsmarkt und die wieder erstarkten Energiepreise bremsen den Inflationsrückgang aus. Zudem haben sich die positiven Entwicklungen am US-Immobilienmarkt nicht fortgesetzt und so wuchsen die Befürchtungen, es könnte sich nur um ein kurzes Strohfeuer gehandelt haben mit dem 'dicken Ende' im Anmarsch. Crash-Propheten wie Nouriel Rubini, Jeremy Grantham und Michael Burry haben wieder Hochkonjunktur und werden von Talkshow zu Talkshow weitergereicht. Burrys Standing resultiert aus seiner Shortwette gegen den US-Immobilienmarkt 2007-2009, verfilmt in "The Big Short".  Aber er ist diesbezüglich bisher auch eher ein 'One-Trick-Pony', denn seine letzten Vorhersagen lagen allesamt daneben. Die letzten 5 Male, als er panisch zum Ausstieg aus Aktien blies und von der größten Blase, dem größten Crash aller Zeiten warnte und dabei Anleger explizit zum Verkauf aufforderte, standen US-Aktien 6 Wochen später immer höher als bei seiner Warnung. Da hilft es seinen Fans nicht, dass er sich jedes Mal öffentlich für seine Fehleinschätzung entschuldigte.

Tja, auf Crashpropheten zur hören ist selten eine gute Idee, wie uns Value Investor Bill Nygren ins Gedächtnis ruft. Der September als statistisch schlechtester Börsenmonat liegt nun hinter uns und wir starten in den Oktober; auch kein großer Outperformer aber eben auch oft Ausgangsbasis für eine satte Jahresendrallye. Doch frei nach Börsenaltmeister André Kostolany: Um fette Renditen mit Aktien einzufahren, muss man erstmal Aktien im Depot haben. Is klar...!? ツ

Kissigs Performance-Update: So liefen die Börsen und meine Wikifolios im August '23

Der August bot uns ein Wechselbad der Gefühle. Nach einem anfänglichen kräftigeren Einbruch tendierten die Börsen zum Ende hin wieder deutlich nach oben, schlossen aber unisono in Rot. Die Earnings-Season in den USA ist weitgehend durch und die Inflationsängste bzw. die Sorgen vor einer weiteren Verschärfung der Zinspolitik durch die US-Notenbank hatte die Märkte wieder im Griff. Daran wird sich auch erstmal nichts grundlegend ändern, denn FED-Chef Jerome Powell gab keine Entwarnung. Für die Anleger bleibt es also ungemütlich bis herausfordernd, den richtigen Trend zu erwischen. Und die richtigen Aktien sowieso...

Kissigs Performance-Update: So liefen die Börsen und meine Wikifolios im Juli '23

Der Juli stand im Zeichen weiterer satter Kurszuwächse. In den USA ist die Earnings-Season im Gange und die Ergebnisse können durchaus überzeugen. Nachdem fast die Hälfte der Unternehmen des S&P 500 Zahlen vorgelegt haben, liegen die Ergebnisse je Aktie (GAAP) durchschnittlich um 7% über dem Vorjahrswert und können oft die Erwartungen übertreffen. Und doch stehen die Zeichen für den weiteren Jahresverlauf noch immer tendenziell eher auf Sturm, auch wenn die FED vielleicht ihren letzten Zins-Torpedo abgefeuert hat. Die EZB tat es ihr gleich, doch in Europa schwächelt die Konjunktur kräftiger und hier dürfte das letzte Wort in Sachen Zinserhöhung noch nicht gesprochen sein.

Erneut spielte KI die lauteste Geige und BigTech sorgt für die gewaltigsten Ausschläge. Nicht nur, weil der NASDAQ außer der Reihe rekalibriert wurde, um das Gewicht der 'Magnificent Seven' (der sieben Schwergewichte Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon,  Meta Platforms, NVIDIA, Tesla) zu reduzieren. Microsoft konnte mit starken Zahlen glänzen, aber den Anlegern war der Ausblick nicht 'sportive' genug und die Aktie knickte ein. Alphabet konnte hingegen mit Zahlen und Ausblick überzeugen, ebenso Meta. MedTechs, Immobilien/REITs schwächeln hingegen weiter, während Energiewerte an ihrem Comeback arbeiten...

Kissigs Performance-Update: So liefen die Börsen und meine Wikifolios im Juni '23

Der Juni war von weiteren Erholungsbemühungen geprägt und schloss mit satten Kurszuwächsen ab. In der dritten Woche gab es eine merkliche Korrektur, aber in den letzten Tagen wurde dies wieder ausgebügelt und nach diesem starken Monat geht das 1. Halbjahr 2023 als ein ziemlich gutes in die Geschichte ein. Auf das miese Jahr 2022 folgte also - bisher - eine aus Anlegersicht sehr erfreuliche Antwort.

Erneut spielte der KI-Sektor eine dominierende Rolle und BigTech konnte weiter zulegen. Apple markierte ein neues Allzeithoch und überschritt als erstes Unternehmen die magische Bewertungsmarke von 3 Billionen USD.

• Die Anatomie eines Hypes – oder was geht da ab mit Künstlicher Intelligenz?

Energiewerte waren im 1. Halbjahr absolute Underperformer und das gilt auch für MedTechs, REITs und viele Immobilienwerte. Doch hier konnten eine Reihe von US-Werten einen schönen Turnaround starten, ebenso viele Finanzwerte, die die 'kleine Finanzkrise' endlich abzuschütteln scheinen. Und das half auch meinem Depot und meinen Wikis kräftig auf die Sprünge...

Kissigs Performance-Update: So liefen die Börsen und meine Wikifolios im Mai '23

Der Mai war launisch, auch an der Börse. Hier gingen die Kurse auf breiter Front zurück bis auf Aktien aus dem KI-Sektor. Alles, was mit Künstlicher Intelligenz zu tun hat, stieg massiv und auch die Big Techs konnten ordentlich zulegen. Daher konnte die NASDAQ ihre Gewinne seit dem Jahresstart auf deutlich über 30 % ausbauen und auch der S&P 500 schloss erneut im Plus. Allerdings fehlt dem Kursaufschwung die Marktbreite, denn nur einige wenige Aktien ziehen den Index nach oben. Alphabet, Amazon, Apple, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia und Tesla haben durchschnittlich um 44 % zugelegt, während die restlichen 493 Werte im S&P 500 es nur auf 1 % Zuwachs bringen. Ziemlich einseitiges Vergnügen, oder...?

Kissigs Performance-Update: So liefen die Börsen und meine Wikifolios im April '23

Der April war launisch, auch an der Börse.  Im Grunde werden seit Monaten dieselben Themen beackert. André Kostolany beschrieb das einmal so: "An der Börse wird immer das gleiche Theater gespielt, nur mit verschiedenen Darstellern". Inflation, Zinsen, Bankenbeben, Ukrainekrieg, Energiepreise - immer dasselbe Theater. Statt der Silicon Valley Bank geht es nun um die First Republic Bank, also das gleiche Stück mit anderem Hauptdarsteller. Und vielleicht anderem Ausgang. Liquidität ist wieder ein Asset seit die Notenbanken Geld so massiv verteuern und verknappen. Banken horten es, aber es ist auf der Suche nach Rendite - auch weil ihm die Inflation das Blut aussaugt und es immer weiter schwächt. Die Alternativen Asset Manager Blackstone, Apollo Global Management, KKR, aber auch Vermögensverwalter BlackRock berichten von milliardenschweren Mittelzuflüssen. Frische Gelder, die sie u.a. in die strauchelnden US-Banken bzw. deren Assets investieren. Antizyklisch und aussichtsreich...

Kissigs Performance-Update: So liefen die Börsen und meine Wikifolios im März '23

Der März schleppte sich zwischen Bankenbeben und Börsenbibbern über die Runden. Heftige Kurseinbrüche wurden zumeist wieder aufgeholt, vor allem dank der erneuten Liquiditätsflutung durch die US-Notenbank. In der letzte Woche zeigte sich der März dann sehr frühlingshaft und so wurden die gröbsten Kursverluste am Ende wieder eingedämmt. Das gilt natürlich nicht für einzelne Werte, vor allem im Bankenbereich. Hort der Sicherheit waren einmal mehr die großen US-Technologieriesen...