Börsenweisheit des Tages | 04.12.2024

"Wenn sich etwas als klarer Fehler erweist, muss er schnell behoben werden. Wenn man einfach abwartet, wird es nicht besser."

(Charlie Munger)

Kissigs Portfoliocheck: Bei MGM Resorts fühlt Chris Davis sich am wohlsten

In meiner Kolumne "Kissigs Portfoliocheck" nehme ich regelmäßig für das "Aktien Magazin" von Traderfox die Depots der besten Investoren unserer Zeit unter die Lupe.

In meinem 279. Portfoliocheck beschäftige ich mich wieder mit Chris Davis, dessen familiengeführte Investmentfirma Davis Advisors seit ihrer Gründung vor 50 Jahren stets ein und dieselbe bewährte Anlagephilosophie verfolgt: man versteht Aktien als Eigentumsanteile an realen Unternehmen und nicht als Wettscheine auf Kursschwankungen. Daher investiert Davis Advisors viel Zeit und Ressourcen in gründliche fundamentale Analysen der Unternehmen und setzt den Schwerpunkt auf dem Konzept der 'Owners Earnings', das auch Warren Buffett bei der Auswahl von Aktien für Berkshire Hathaway bevorzugt. Im Gegensatz zum Free Cashflow berücksichtigen die Owners Earnings also nur Positionen, die sich auf den Gewinnanteil der Eigentümer auswirken.

Im 3. Quartal 2024 erneut auf eine Turnoverrate von 5% und agierte damit stärker als gewöhnlich. Im Bestand befanden sich weiterhin 102 Unternehmen, darunter vier Neuaufnahmen. Der Portfoliowert von Davis Advisors erholte sich im letzten Quartal von 17,22 Mrd. auf 17,83 Mrd. USD und erreichte damit wieder den Wert von Ende März. Der Finanzsektor blieb mit einer Gewichtung von 36,1% annähernd stabil und unangefochten an der Spitze. Ihm folgen erneut Gesundheitswerte mit einer Gewichtung von 15,4% vor Kommunikationsdienstleistern mit leicht niedrigeren 13,0% vor zyklischen Konsumtiteln mit 11,1%, die damit die Technologiewerte überholen konnten, die auf 10,0% absackten. Industriewerte und Rohstoffe folgen mit 3,7% bzw. 3,3% und damit mit großem Abstand. Seine drei größten Beteiligungen machten zusammen rund 21% des Portfolios aus, während es die fünf größten Beteiligungen auf annähernd 30% brachten.

Der Finanzsektor zeigte erneut Stärke und wieder nahm Chris Davis hier Geld vom Tisch. Er hatte bereits vor einigen Monaten darauf verwiesen, dass die anstehenden Zinssenkungen sich mit Zeitverzögerung auf die Banken auswirken würden, weil deren eigene Zinsanlagen auslaufen und dann zu niedrigeren Zinskonditionen neu angelegt werden müssten. Das würde die Ergebnisse belasten, da diese Mindereinnahmen nicht wie im Kreditgeschäft an die Kunden weitergegeben werden könnten. Die stärkste Auswirkung auf sein Depot hatten seine erneuten Teilverkäufe bei Berkshire Hathaway, zudem verkaufte er weitere Aktien der Bank of New York Mellon und von American Express. Unterm Strich hielt der Finanzsektor erneut seinen Anteil am Gesamtportfolio, weil sich Teilverkäufe und Kursgewinne weitgehend egalisierten. Und auch abseits des Finanzsektors war Chris Davis eher auf der Verkaufsseite aktiv, vor allem im Segment Onlinehandel. Mit seinen frei gewordenen Mitteln stockte er u.a. sein Aktienpaket bei MGM Resorts um 60% auf. Der Hotel- und Casinobetreiber ist nicht nur prominent am Las Vegas Strip vertreten, sondern baut auch sein Online-Gaming-Business kräftig aus...

-▶ zum Artikel auf aktien-mag.de

Disclaimer: Habe Berkshire Hathaway auf meiner Beobachtungsliste und/oder im Depot/Wiki.

Börsenweisheit des Tages | 03.12.2024

"Man kann sich mit einer guten Idee viel mehr Ärger einhandeln als mit einer schlechten Idee, weil man vergisst, dass die gute Idee Grenzen hat."

(Benjamin Graham)

Börsenweisheit des Tages | 02.12.2024

"In praktisch allen Sektoren gibt es weltweit bis zu 10 branchenführende Unternehmen. Diese Unternehmen sind in der Lage, über längere Zeiträume und über Marktzyklen hinweg profitables Wachstum zu erzielen. Und auch wenn sich die Zusammensetzung dieser Gruppe von Zeit zu Zeit ändert, so ist es doch viel wahrscheinlicher, dass diejenigen, die gute Leistungen erbringen, ihre Position behalten. (…) Führende Asset Manager zeichnen sich durch eine starke Anlageperformance über einen langen Zeitraum, Zugang zu Großkapital, finanzielle und geografische Streuung sowie eine groß angelegte Organisation aus, um Kunden zu betreuen und künftige Wachstumstrends zu bedienen. Ähnlich wie in den anderen relevanten Branchen gibt es nur eine Handvoll alternativer Vermögensverwalter, die diese Eigenschaften aufweisen."

(Bruce Flatt, Brookfield-CEO, 2023)

Kissigs Performance-Update: So liefen die Börsen und meine Wikifolios im November '24

Der November begann stark und endete rekordverdächtig, auch wenn den US-Börsen angesichts der Thanksgiving-Feiertage etwas die Puste ausging. Der Wahlsieg von Don Trump hat die Börsenkurse beflügelt, das kann man sicher sagen. Was die Aussichten auf seine Politik angeht, ist allerdings vieles im Unklaren und inzwischen werden die nicht unerheblichen Nebenwirkungen seiner Fantasien in Sachen Wirtschaft, Steuern, Zuwanderung und Geopolitik immer offener thematisiert. Zumeist mit wenig positiven Anmerkungen. Doch was am Ende wirklich umgesetzt wird, bleibt abzuwarten. Und alle seine Aktionen fordern Reaktionen der Betroffenen heraus, das zumindest hat seine erste Präsidentschaft gezeigt.

Die Earnings Season liegt weitgehend hinter uns. Als letztes echtes Highlight wird noch Costco berichten. Insgesamt wussten die US-Unternehmen zu überzeugen, es gab deutlich mehr positive Überraschungen als negative. In Europa und insbesondere in Deutschland ist genau das Gegenteil der Fall: hierzulande überwiegen Gewinnwarnungen und Enttäuschungen. Zudem hagelt es kontinuierlich Abstufungen bei der Wirtschaftsentwicklung, so dass die (beinahe) einzig positive Aussicht die auf Neuwahlen ist. Aber was dann folgt, ist ebenso unklar, denn eine Unions-geführte Bundesregierung müsste nach aktuellem Stand entweder auf die SPD oder die Grünen als Koalitionspartner zurückgreifen - und beides sind die Maximaldilettanten in der Ampel-Bundesregierung und die werden auch nach massiven Stimmenverlusten ja nicht plötzlich zur Vernunft kommen und sachgerechte und zielführende Politik in ihren Werkzeugkasten aufnehmen. Handlungsbedarf gibt es jedenfalls reichlich, wenn sich Deutschland nicht völlig selbst abschaffen will...

Börsenweisheit des Tages | 01.12.2024

"So etwas wie eine sorgenfreie Investition gibt es nicht - der Trick besteht darin, die berechtigten Sorgen von den unbegründeten Sorgen zu trennen und die Sorgen mit den Fakten abzugleichen."

(Peter Lynch)