Kissigs Kloogschieterei: Die Sektorrotation nimmt Fahrt auf und der Ausverkauf beginnt...

In den letzten Tagen hat sich die Trendwende an den Börsen verstärkt – der S&P 500 hat von seinem Höchststand Mitte Juli ein paar Prozentpunkte abgegeben und schon werden die Anleger nervös. Das liegt vor allem daran, dass die bisherigen Anlegerlieblinge Luft ablassen und da hängen nun mal die Emotionen dran. Die Magnificent 7 haben in den letzten drei Wochen zusammen mehr als 3 Billionen Dollar an Marktkapitalisierung eingebüßt und NVIDIA davon alleine mehr als eine Billion. Das sind gewaltige Summen und die Kurseinbrüche ziehen sich durch viele Depots. Auf der anderen Seite muss man dies relativieren, denn seit dem Jahresanfang weisen diese Aktien noch immer kräftige zweistellige Kurszuwächse auf.

Bis zur Jahresmitte flossen vor allem Technologie-ETFs frische Kundengelder zu und stützten die Nachfrage nach KI-Aktien. Inzwischen ziehen die Anleger hier Milliarden ab und schichten in klassische ETFs um und dieses Geld sorgt nun an dieser Stelle für positiven Kursdruck. So verlor die NASDAQ im Juli 1,4 %, während der breitere Russel 2000 satte 11,5 % zulegen konnte. Wir erleben eine Sektorrotation und eine Konsolidierung im Technologiesektor. Selbst der starke Abverkauf der an den ersten August-Tagen ist bisher 'Business as usual' an den Börsen: mit einem Einbruch von 10 % haben die Börsen offiziell 'Korrekturterrain' erreicht und sowas kommt durchschnittlich alle anderthalb Jahre vor. Eine fünfprozentige Korrektur ereilt uns sogar jährlich, ein sehr viel stärker Absturz ist hingegen eher selten, aber auch nicht ausgeschlossen. Im 'Börsenseuchenjahr 2022' summierte sich der Einbruch letztlich auf knapp 25 %, das war dann nahe dran an einem Börsencrash. Solche Abstürze passieren etwa alle vier Jahre, aber soweit muss es diesmal doch wohl nicht kommen...

Was wir gerade erleben ist also nichts Ungewöhnliches, nichts Neues. Es ist der Lackmustest für die KI-Anwendungen. NVIDIA fährt Rekord-Nachfragen, Rekordumsätze und Rekordergebnisse ein, weil vor allem die großen KI-Akteure massiv in KI-Chips und KI-Rechenzentren investieren. Der Kurs von NVIDIA preist ein, dass diese Entwicklung sich auf absehbare Zeit fortsetzt, wenn nicht sogar noch beschleunigt. Das ist möglich. Andererseits investieren Microsoft, Meta Platforms, Amazon, Alphabet ja nicht ohne Grund in KI, sondern sie wollen und müssen mit diesen Anwendungen irgendwann auch Geld verdienen. Und zwar viel. Microsoft hat gerade Zahlen vorgelegt und dabei erklärt, seine KI-Investitionen nochmals zu erhöhen. Aber Microsoft hat mit seinen Softwareprodukten und den etlichen Millionen an Kunden auch Abnehmer für seine KI-Anwendungen, viele andere Unternehmen müssen die Kunden für ihre KI-Angebote erst noch gewinnen. Und der Konkurrenzkampf ist hart.

Die KI-Aktien sind sehr hoch bewertet, weil sehr viel positive Erwartungen bereits eingepreist sind. Nun stellt sich Ernüchterung ein, dabei sind die Quartalsergebnisse bei den meisten Unternehmen gar nicht mal schlecht und liegen meistens über den Vorjahreswerten. Aber der Ausblick trübt sich ein, weil die Sorgen vor einer Rezession deutlich zugenommen haben. Aktien werden aus den Depots geworfen und die fallenden Kurse steigern die Nervosität und ziehen weitere Verkäufe nach sich. Der Sell-off nährt den Sell-off. Die starken Kursverluste signalisiseren Gefahr, dass hier etwas im Argen liegt, und so wird verkauft, bevor nachgedacht wird. Es ist der natürliche Fluchtinstinkt, unser Überlebensmodus. So entsteht Panik und die Flucht einiger Weniger löst eine Massenpanik aus. Und die Ausgänge sind eng - also fallen die Börsen. Es gibt auf einmal viel mehr Angebot als Nachfrage, ein ganz normaler Vorgang. Bei steigenden Börsen läuft es genau umgekehrt, aber da kriegt niemand Angst. Allerdings geht es abwärts meistens schneller als hoch.

"Letztlich sind es nicht die Börse oder gar die Unternehmen, die das Schicksal des Anlegers bestimmen. Es ist der Anleger selbst. (...) Ein Rückgang der Aktienmärkte ist so normal wie ein Schneesturm im Januar in Colorado. Wenn Sie darauf vorbereitet sind, kann er Ihnen nicht schaden. Es ist eine großartige Gelegenheit, die Schnäppchen zu machen, die von Anlegern hinterlassen wurden, die in Panik vor dem Sturm geflohen sind."

(Peter Lynch)

Auch wenn es sich so anfühlt, Panik ist nicht angebracht. Doch sollte man die Situation auch nicht ignorieren, sondern vielmehr als Weckruf verstehen. Auch wenn der Blick ins Depot mit den blutroten Vorzeichen gerade keine Freude bereitet, lohnt sich der Check, ob man die richtigen Werte im Depot hat. Unternehmen, die schwierigere Zeiten relativ gut meistern und besser als andere, so dass sie im Idealfall sogar gestärkt aus diesen hervorgehen. Und damit meine ich nicht die Kursentwicklung, sondern die fundamentale Aufstellung, das Business. (K)ein kleiner, aber ein sehr wichtiger Unterschied. Und möglicherweise ergibt der Check die eine oder andere Feinjustierung im Depot, um auch weiterhin entspannt attraktive Renditen einfahren zu können. Qualitätsunternehmen sind immer die beste Wahl, am besten günstig eingesammelt...

Alles Gute für euer Geld!

Michael C. Kissig

Disclaimer: Habe Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft, NVIDIA auf meiner Beobachtungsliste und/oder im Depot/Wiki.