Kissigs Kloogschieterei: Wer NVIDIA nicht hat…

...hinkt bei der Rendite hinterher. Die KI-Revolution startet richtig durch, größter Nutznießer ist NVIDIA mit seinen Hochleistungschips. Die neuste Generation der KI-Chips leistet nicht nur viel mehr, sie verbraucht auch weniger Strom. In Summe wächst der Energiebedarf allerdings enorm, da überall auf der Welt neue KI-Rechenzentren aus dem Boden gestampft werden. Das heizt auch die Geschäfte der nachgelagerten Unternehmen an, die die benötigte Infrastruktur bereitstellen; so sorgt Vertiv Holdings für die dringend benötigte Extra-Kühlung der Rechenzentren. Man könnte sie als Schaufelverkäufer des KI-Goldrausches bezeichnen und die Aktien sind ebenfalls bereits angesprungen - rund ein Drittel der gesamten Zuwächse beim S&P 500 Index seit dem Jahresstart steuert die NVIDIA-Aktie bei.

Abseits dieser 'herrlichen Einfaltigkeit' herrscht keine Jubelstimmung (mehr). Die Inflation ist hartnäckig, die Aussichten auf Zinssenkungen der US-Notenbank verschieben sich regelmäßig weiter Richtung Jahresende. Doch immer mal wieder keimt Hoffnung auf, so wie durch die jüngsten US-Jobdaten, die eine deutliche Abkühlung am US-Arbeitsmarkt andeuten. Und damit eine Abkühlung der Wirtschaft. Das sind eigentlich keine guten Nachrichten, andererseits kann man daraus Zinssenkungsfantasie ableiten. Zumindest wenn man die anhaltenden Störungen bei den globalen Lieferketten aufgrund der Schiffsattacken im Roten Meer ausblendet und die damit einhergehenden Preissteigerungen bei den Frachtraten. Die erzeugen mit Zeitverzögerung neuerlichen Inflationsdruck. Ebenso der US-Präsident, der ungehemmt Billionen neuer Schulden anhäuft und in die heimische Wirtschaft pumpt.

Insgesamt also ein eher Bild in Grautönen, aber dennoch schlagen sich die Börsen wacker. Starinvestor Stanley Druckenmiller wies kürzlich darauf hin, dass die stärksten Bullenmärkte zumeist mit schlechten Wirtschaftslagen einhergingen. Unternehmen mit Preissetzungsmacht, die dann bei Preiserhöhungen keine Kunden verlieren, sind klar im Vorteil. Aktuell ist das NVIDIA. Wer deren Preise für die KI-Chips nicht zahlen will, kann bei Wettbewerbern kaufen. Aber man bekommt dann für das schmale Geld eben auch nicht den gewünschten Ferrari, sondern einen untermotorisierten Kleinwagen. Um im KI-Rennen mitzuhalten, ist falsche Sparsamkeit wenig erfolgversprechend und deshalb ist NVIDIA auf dem Weg, das wertvollste Unternehmen der Welt zu werden. Einige fahren im Windschatten mit, andere bleiben mit Motorschaden liegen.

Und ab Montag rückt NVIDIA nochmals in den Fokus, denn dann erfolgt der 10:1-Aktiensplit mit einem entsprechenden Kursrücksetzer von 90 %. Andererseits haben Anleger dann auch zehn statt einer Aktie im Depot, so dass sich der Wert ihrer Beteiligung am Unternehmen nicht ändert. Die Aktie wird nur wieder für mehr Menschen erschwinglich und sie wird ein ernsthafter Aspirant auf eine Aufnahme in den weltbekannten Dow Jones Index. Dieser kann noch etwas mehr Technologie vertragen, da diese in ihm vergleichsweise gering gewichtet ist und er damit schon länger hinter dem S&P 500 und der NASDAQ hinterher hinkt. Und da er preisgewichtet ist, also nicht nach dem Unternehmenswert sondern nach den Kursen der einzelnen Aktien, ist ein zu hoher Aktienkurs ein KO-Kriterium für eine Aufnahme. Amazon und Apple sind hier die Vorbilder, denn auch sie haben ihre Aktien gesplittet, um kurz danach in den Dow Jones aufgenommen zu werden. Ob dies dann das Ende der NVIDIA-Rallye darstellt, bleibt abzuwarten. Die fundamentale Entwicklung spricht eher für eine Fortsetzung; insbesondere die beinahe tägliche Ankündigung der großen Cloud- und KI-Player Microsoft, Meta, Amazon, irgendwo auf der Welt eine weiteres milliardenschweres KI-Rechenzentrum hochzuziehen. Vielleicht kann der Dow Jones Index seinen Rückstand auf den S&P 500 mit einer NVIDIA-Aufnahme verkürzen. Denn wer NVIDIA nicht hat...

Alles Gute für euer Geld!

Michael C. Kissig

Disclaimer: Habe Amazon, Apple, Meta, Microsoft NVIDIA, Vertiv auf meiner Beobachtungsliste und/oder im Depot/Wiki.