Kissigs Aktien Report: Die besten Buy & Hold-Aktien kaufen und einfach für immer behalten?

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Aktien Report Nr. 159 vom 19.01.2024

Die besten Buy & Hold-Aktien kaufen und einfach für immer behalten?

Heute nehmen wir uns die Liste der besten 'Buy & Hold Forever Companies' vor und checken ihre Tauglichkeit. In der Rückschau zu erkennen, dass man Apple möglichst frühzeitig hätte kaufen und über alle Irrungen und Wirrungen hinweg hätte halten sollen, ist keine intellektuelle Herausforderung.

"Prognosen sind schwierig. Besonders, wenn sie die Zukunft betreffen."

(Mark Twain)

Mark Twains Spruch ist mir einer der liebsten: so einfach, so platt, so… zutreffend. Das gilt auch für die Börse und die Auswahl der richtigen Aktien. Man muss nämlich nicht nur Apple als starkes Investment erkennen, sondern man muss auch den Mut haben, die Aktie zu kaufen – und sie dann zu behalten, wenn der Kurs um 50 % einbricht. Jedenfalls solange wie die guten Eigenschaften des Unternehmens noch vorhanden sind und es sich nicht auf Irrwege begeben hat oder von der Entwicklung abgehängt wurde. Das kann jedem Unternehmen passieren, auch Apple, dem heute wieder wertvollsten Unternehmen der Welt. Mitte der 1990er Jahre war der visionäre Gründer Steve Jobs aus dem Unternehmen gedrängt worden wegen anhaltender Erfolgslosigkeit und das Unternehmen stand vor der Pleite. Gerettet wurde es von Bill Gates, dem Gründer und damaligen Chef des größten Wettbewerbers Microsoft und damit dem Intimfeind von Steve Jobs. Was für eine Schmach! Und was für ein Glück für uns alle, denn ohne diese Aktion würde unsere Welt heute wohl völlig anders aussehen, es würde vielleicht keine Smartphones geben, zumindest ganz sicher kein iPhone oder eine Apple Watch.

Auch Microsoft ist so eine Erfolgsgeschichte, auch als Investment. Die Firma war im Jahr 2000 das wertvollste Unternehmen der Welt. Und gestern, da hatte man Apple mal wieder an der Spitze abgelöst – für einen Tag. Aber… das Platzen der Internetblase im Frühjahr 2000 ließ auch die Microsoft-Aktie abstürzen und es dauerte fast 17 Jahre, bis der alte Höchstkurs aus dem Jahr 2000 übertroffen werden konnte und nur wenige Anleger hielten bis 2017 durch. Verlorene Jahre! Ja, wenn man sich diese 17 Jahre ansieht. Nimmt man die gesamten 23 Jahre seit dem Jahr 2000 dann hat der Aktienkurs bis heute um mehr als 500 % zugelegt. Was für eine Rendite! Und legt man den Tiefstkurs von 15,15 USD aus dem Jahr 2009 zugrunde, dann beträgt der Zuwachs bis heute knapp 2.250 %.

Buy & Hold zahlt sich aus. Aber nicht zu jedem Zeitpunkt und nur, wenn man in die richtigen Unternehmen investiert hat. General Electric war viele Jahre lang der wertvollste Konzern der Welt, dann folgte der Absturz und die Beinahe-Pleite. Sears war ebenfalls mal das größte Erfolgsunternehmen als Erfinder des Versandhauskatalogs. Und heute? Man hat den Trend zum Onlinehandel verpennt und das Unternehmen ins Grab geritten. "Alle Unternehmen sterben" sagte kürzlich Jeff Bezos, der Gründer von Amazon. Das ist ein unwiderlegbares Naturgesetz. Aber kein Grund, als Anleger die Flinte ins Korn zu werfen. Denn zwischen Gründung und Unternehmensende können Jahrhunderte liegen. Wenn das Unternehmen agil bleibt, immer wieder Schwächen abstellt und neue Stärken entwickelt, sich immer wieder neu erfindet.

Werfen wir mal einen Blick auf die Liste mit einigen der aussichtsreichsten Buy & Hold-Unternehmen – von denen jeder wohl das eine oder andere kennt und vielleicht die Idee für ein neues Investment findet.

Alphabet (GOOGL)

Alphabet ist die Muttergesellschaft von Google, der dominierenden Suchmaschine. Daneben ist man in verschiedenen Geschäftsbereichen tätig, insbesondere Online-Werbung, Cloud-Computing, Hardware und Software. Die besondere Stärke von Alphabet liegt in seiner Fähigkeit, innovative Technologien zu entwickeln und zu vermarkten, die das tägliche Leben der Menschen verbessern. Unter dem Begriff 'Other Bets' werden einige Ventures vorangetrieben, von denen Waymo, also das autonome Autofahren, das bekannteste sein dürfte. Die Einnahmen erzielt Alphabet vor allem mit seinem Werbegeschäft aus der Suchmaschine Google und dem Streaming- und Streamingportal YouTube.

Brown & Brown (BRO)

Brown & Brown ist auf Versicherungsdienstleistungen spezialisiert. Der Schwerpunkt liegt auf Versicherungsprodukten und -dienstleistungen an, darunter Versicherungsvermittlung, Risikomanagement, Versicherungsberatung und -verwaltung. Brown & Brown stellt maßgeschneiderte Versicherungslösungen bereit, die auf die spezifischen Bedürfnisse jedes Kunden zugeschnitten sind. Dieses Geschäftsmodell verhindert ein Stück weit den Preiskampf mit Standardversicherern.

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Costco Wholesale (COST)

Costco ist ein US-amerikanisches Einzelhandelsunternehmen, das sich auf den Verkauf von Waren in großen Mengen spezialisiert hat. Man bietet eine breite Palette von Produkten und Dienstleistungen an, darunter Lebensmittel, Kleidung, Elektronik, Möbel und Reisen. Die besondere Stärke des Unternehmens resultiert daraus, dass man ausschließlich an Mitglieder verkauft; Costco erzielt stetige Einnahmeströme aus den Mitgliedsbeiträgen und setzt dafür im Gegenzug seine ungeheure Einkaufsmacht für die Kunden ein. Deshalb weist Costco eine branchenweit niedrige operative Marge von 2 % auf, denn die Einkaufsvorteile werden an die Mitglieder weitergegeben. Und die zahlen es mit größter Treue zurück, so dass die Verlängerungsrate bei den Mitgliedschaften bei inzwischen über 93 % liegt. Ein einfach genial einfaches Geschäftsmodell, das Costco hinter Walmart und Amazon zum drittgrößten Einzelhandelskonzern der Welt gemacht hat. Teuer sind hier nur die Aktien – und das völlig zu Recht!

• Völlig unterschätzter Dividendenstar: Costco Wholesale aus einem anderen Blickwinkel 

Copart (CPRT)

Copart ist auf den Verkauf von beschädigten Fahrzeugen spezialisiert. Das Unternehmen betreibt eine Online-Auktionsplattform, auf der täglich über 250.000 Fahrzeuge angeboten werden. Die besonderen Stärken des Unternehmens liegen in seiner Fähigkeit, schnell und effektiv auf die Bedürfnisse seiner Kunden zu reagieren, sowie in seiner effizienten Logistik.

Dollarama (DOL.TO)

Dollarama ist ein kanadisches Unternehmen, das sich auf den Betrieb von Sonderpostenmärkten spezialisiert hat. Das Geschäftsmodell basiert auf der Bereitstellung von qualitativ hochwertigen Produkten zu niedrigen Preisen, die in großen Mengen verkauft werden. Das Unternehmen bietet eine breite Palette von Produkten und Dienstleistungen an, darunter Lebensmittel, Kleidung, Elektronik, Möbel und Reisen. Kleine Preise, große Mengen das ist ein Erfolgsrezept, das gerade in wirtschaftlich angespannten Zeiten neue Beleibtheit erfährt.

ExlService Holdings (EXLS)

ExlService Holdings hat sich auf die Bereitstellung von Geschäftsprozessdienstleistungen spezialisiert, speziell in den Bereichen Finanzen, Gesundheitswesen, Versicherungen, Transport und Logistik, Einzelhandel und Fertigung. Man verfügt über ein erfahrenes Team von Fachleuten, das in der Lage ist, komplexe Projekte zu bewältigen und eine schnelle und effiziente Servicebereitstellung zu gewährleisten.

Fortinet (FTNT)

Fortinet ist ein Cybersicherheitsunternehmen, das umfassende und konvergente Sicherheitslösungen für verschiedene Branchen und Szenarien anbietet, darunter SASE, OT-Sicherheit, KI-gesteuerte Technologien und mehr. Im Vergleich zu seinen Wettbewerbern bietet Fortinet eine breitere Palette an Sicherheitslösungen, die auf die Bedürfnisse von Unternehmen zugeschnitten sind. Fortinet ist auch bekannt für seine branchenführende KI/ML-gestützte Sicherheitstechnologie und Netzwerkkonvergenz, die kritische Funktionen als einheitliches System miteinander verknüpfen.

IDEXX Laboratories (IDXX)

IDEXX Laboratories hat sich auf die Entwicklung und Bereitstellung von veterinärmedizinischen Diagnosetests und -instrumenten spezialisiert. Man bietet eine breite Palette von Produkten und Dienstleistungen sowie Schulungen und Weiterbildungsprogrammen an, die Tierärzten dabei helfen, eine schnelle und genaue Diagnose zu stellen und die Gesundheit von Haustieren zu verbessern. Da immer mehr Menschen als Singles leben, wächst das Bedürfnis nach tierischen Lebensgefährten. Und für diese wird besonders viel Geld ausgegeben, auch für die medizinische Versorgung.

Intuit (INTU)

Intuit bietet verschiedene Arten von Finanzsoftware an und seine wichtigsten Produktlinien sind QuickBooks, TurboTax und Quicken, die sowohl von Privatpersonen, aber vor allem von Kleinunternehmen, Buchhaltungs- und Prüfungsexperten sowie Finanzdienstleistern genutzt werden. Für Buchhalter werden zusätzliche Steuerprogramme angeboten und allen Produkten ist gemein, dass sie ihre Anwender bei den alltäglichen Anforderungen wie Rechnungen bezahlen, Guthaben überprüfen, Gehaltslisten erstellen und Steuererklärungen und -prüfungen unterstützen. Daneben hat Intuit gerade im Bereich der Businesskunden, also Buchhaltern und Steuerberatern, einen massiven ökonomischen Burggraben, basierend auf hohen Wechselkosten. Wer viele Mandanten betreut und ihre Daten allesamt über die Intuit-Software verwaltet, muss schon einen sehr gewichtigen Grund haben, wenn er die Software wechselt. Denn es müssten für jeden Kunden nicht nur die Stammdaten, sondern auch alle individuellen Buchungsvorgänge übertragen werden. Was auch auf Seiten der Kunden zu erheblichem Aufwand führen dürfte, was einen Wechsel noch unattraktiver macht.

Intuit wächst allerdings nicht nur organisch, sondern kauft auch immer mal wieder strategisch zu. Insbesondere Software und Angebote, die man den bestehenden Kunden zusätzlich anbieten kann. Man wächst also sowohl in der Breite als auch in der Tiefe. In diese Kategorie fällt auch die Übernahme von Credit Karma, die sich Intuit knapp 7,1 Mrd. USD hat kosten lassen. Credit Karma ist eine Verbrauchertechnologieplattform in den USA, Kanada und Großbritannien, die auf ihrer Website kostenlose Verbraucherratgeber zu Krediten, Kreditkarten, Reisezielen, Airlines oder Hotels anbietet, die von erfahrenen Redakteuren verfasst werden. Seit der Übernahme durch Intuit wurden die Nutzerzahlen von 110 auf 136 Mio. Mitglieder gesteigert.

Lululemon Athletica (LULU)

Lululemon Athletica ist ein kanadischer Hersteller von Yoga- und Sportbekleidung für Frauen und Männer und bekannt für seine hochwertigen und bequemen Kleidungsstücke, die aus technischen Stoffen hergestellt werden, die Feuchtigkeit ableiten und atmungsaktiv sind. Daneben bietet man eine Vielzahl von Accessoires wie Taschen, Rucksäcke und Yoga-Matten an und trifft momentan ganz klar den Zeitgeschmack.

Marsh & McLennan Companies (MMC)

Marsh & McLennan ist ein global aufgestellter Anbieter von Beratungsdienstleistungen in den Bereichen Kapitalstrategie, Risikomanagement und Personalwesen. Diese Services erbringt das Unternehmen unter verschiedenen Firmenmarken: Marsh Inc, einem Risiko- und Versicherungsmakler, Guy Carpenter & Company, einem Rückversicherungszwischenhändler, Oliver Wyman Group, einem Zusammenschluss verschiedener strategischer Beratungsunternehmen bestehend aus Oliver Wyman, Lippincott und NERA Economic Consulting, sowie Mercer, einer Unternehmensberatung. Das Unternehmen ist in zwei Hauptsegmenten tätig: „Risk and Insurance Services“ mit knapp 60 % sowie „Consulting“ mit den verbleibenden 40 % Umsatzanteil. Knapp die Hälfte setzt man im US-amerikanischen Markt um, die andere Hälfte entfällt auf Europa (31 %), die Asien-Pazifik-Region (12 %) und sonstige Länder (8 %).

Microsoft (MSFT)

Microsoft ist ein amerikanischer Hard- und Softwareentwickler, der vor allem für sein Windows-Betriebssystem bekannt ist, seine Office-Büroprogramme, seine Surface-Geräte und seine Spielekonsole X-Box. Es ist aber auch der zweitgrößte Cloud-Anbieter (Azure) hinter Amazons AWS, hat soeben die Spieleschmiede Activision Blizzard übernommen, bietet mit Big die einzige halbwegs relevante Suchmaschinenalternative zu Google an und ist dank seines hälftigen Anteils an OpenAI inzwischen der globale Marktführer in Sachen KI. Gestern konnte Microsoft kurzzeitig Apple vom Thron der wertvollsten Unternehmen der Welt stoßen und es dürfte nur eine Frage der Zeit sein, bis es diesen Spitzenplatz für länger in Anspruch nehmen kann.

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Quanta Services (PWR)

Quanta Services ist ein führender Anbieter von Vertragsdienstleistungen, der Infrastrukturlösungen für Energieversorgungs- sowie Öl- und Erdgasunternehmen anbietet. Zum Leistungsangebot des Konzerns zählen der Aufbau, die Installation, Instandhaltung und Reparatur von Energieinfrastrukturen. Des Weiteren erteilt das Unternehmen Genehmigungen im Bereich Glasfaserkommunikation und stellt damit einhergehend Dienstleistungen in den Bereichen Aufbau, Beschaffung, Errichtung und Wartung zur Verfügung. Schwerpunkt der Geschäftstätigkeit sind die USA, Kanada und Australien und zu den zahlreichen Kunden zählen unter anderem Ameren, CenterPoint Energy, Kinder Morgan Energy Partners, Google und Suncor Energy.

Synopsys (SNPS)

Synopsys ist im Bereich Electronic Design Automation tätig; man liefert Tools und Dienstleistungen für die Halbleiterindustrie und ist marktführend im Bereich KI in der Design-Automatisierung. Die Kunden stammen unter anderen aus den Bereichen Internet der Dinge, Autonome Autos, Wearables und intelligente medizinische Geräte und damit befindet Synopsys zur richtigen Zeit am richtigen Ort, denn die weltweite Nachfrage nach High-Performance-Chips nimmt kräftig zu und wird durch die neuen KI-Aktivitäten noch zusätzlich befeuert.

W. R. Berkley Corp. (WBR)

W. R. Berkley ist eine Versicherungs-Holding. Das Unternehmen bietet zusammen mit seinen Tochtergesellschaften eine Reihe von gewerblichen Sach- und Unfallversicherungsprodukten in den USA und auf internationalen Märkten an. Das Unternehmen vertreibt seine Produkte über Makler, Einzel- und Großhandelsvertreter sowie Generalagenten und ist in den Segmenten Versicherung und Rückversicherung sowie Monoline Excess tätig. Das Versicherungssegment umfasst Excess and Surplus Lines, Admission Lines und Specialty Personal Lines, während das Segment Reinsurance & Monoline Excess im Rückversicherungsgeschäft auf fakultativer und vertraglicher Basis aktiv ist.

Mein Fazit

Die Liste der Unternehmen präsentiert sich recht homogen. Sie enthält mit Microsoft und Alphabet zwei der 'Magnificent Seven'. Hinzu kommen mit Synopsys, ExlService, Intuit und Fortinet vier weitere IT-Aktien, so dass etwa ein Drittel der Aktien dem Technologiebereich zuzurechnen ist. Costco, Copart und die kanadische Dollarama gehören zum Einzelhandelssektor, Brown & Brown und Marsh & McLennan sind die beiden größten Versicherungsmakler der USA, während W.R. Berkley ein klassischer Eigentums- und Sachversicherer ist.

Doch der Blick auf einzelne Unternehmen, die eine sehr starke Entwicklung genommen haben, ist wenig hilfreich. Denn in der Rückschau erscheint der Erfolg immer leicht, immer nachvollziehbar und nie gefährdet gewesen zu sein. Aber die Realität sah und sieht anders aus, wie wir alle wissen. Neben Engagement und Durchsetzungsvermögen gehört auch immer Glück dazu. Das Glück, im richtigen Moment das richtige zu tun oder tun zu können. Ein Warren Buffett, der im 18. Jahrhundert in Afrika geboren wurde, hätte wohl kaum zum besten Investor aller Zeiten aufsteigen können mit seinen unbestreitbaren Qualitäten. Die wären dort einfach nicht gefragt gewesen.

Und doch ist es nicht nur Glück, das manche Unternehmen besser macht als andere und das für lange Zeit. Es sind einige wesentliche Faktoren, die man zu einer Art Erfolgsformel zusammenfassen kann und wenn andere Unternehmen dieser Formel folgen, können auch sie in den Kreis der besten 'Buy & Hold Forever Companies' aufsteigen.

Und diese Erfolgsfaktoren sind: (1.) Ein solider Burggraben ('Moat'). Die Unternehmen haben sich eine starke Marktstellung erarbeitet, die von Wettbewerbern nicht ohne weiteres einzunehmen ist. Sie haben konkurrenzlos gute Produkte oder bieten Dienstleistungen, die ihnen eine Preissetzungsmacht geben, so dass sie nicht alleine über den Preis zu schlagen sind. (2.) Sie weisen signifikante Steigerungen auf bei Umsatz, Gewinn, Margen und Cashflow und das über viele Jahre und Jahrzehnte. Auch wenn nicht jedes Jahr ein Zuwachs gelingt, so doch über Drei- oder Fünfjahreszeiträume hinweg, was für den Buy & Hold-Ansatz ohnehin ein geeigneterer Betrachtungszeitraum ist als Jahres- oder sogar nur Quartalsergebnisse. Wichtig dabei ist, dass die Steigerungen nicht nur in der Vergangenheit erzielt wurden, sondern auch absehbar in der Zukunft generiert werden können. Und (3.) gehören die Unternehmen fast alle zu den 'Kannibalen', glänzen also mit hohen Aktienrückkäufen.

"Die wirklich herausragenden Investoren waren keine Investoren; sie waren Unternehmer, die nicht verkauft haben."

(Nick Sleep)

Bleibt noch die Frage, wann man die Unternehmen kaufen sollte. Und die Antwort ist natürlich ziemlich einfach: wenn sie billig sind. Klar soweit? Sicher. Allerdings sind die Aktien dieser Top-Qualitätsunternehmen fast nie billig und deshalb… müssen wir uns mit einem Kniff behelfen. Wenn Qualitätsaktien über lange Zeiträume hinweg steigen, scheint man ihnen immer nur hinterherschauen zu können. Dabei brechen auch ihre Kurse von Zeit zu Zeit kräftig ein, manchmal korrigieren sie sogar 50 % vom vorherigen Höchststand. Und das waren und sind erkennbar immer Kaufgelegenheiten, denn in Börsenkorrekturen werden auch die besten Aktien mit abverkauft, aber die erholen sich zumeist auch schnell wieder. Weil günstige Qualität nur selten günstig bleibt.

Nun sind 50-Prozent-Korrekturen zum Glück für unser Wohlbefinden eher die Ausnahme als die Regel, aber Rücksetzer von 10 oder 15 % treten fast in jedem Jahr mal auf. Natürlich gibt es dann immer irgendwelche Gründe, weshalb man gerade in dem Moment besser keine Aktien kaufen sollte, aber die erweisen sich im Nachhinein fast immer als Irrtum. Die Börsen steigen gerne empor an dieser 'Wall of Worries'. Die Lehre daraus ist, dass man Qualitätsaktien bei einer 10-prozentige Korrektur immer kaufen kann. Und wenn es wirklich noch ein paar Prozentpunkte weiter runter geht, dann spricht nichts gegen ein nochmaliges Zugreifen.

Emotional fühlt sich so ein Kauf vielleicht wie der Griff in ein fallendes Messer an, aber in der Realität ist es ein Schnäppchenkauf. Man muss sich auch nicht ängstlich fühlen, wenn es am Black Friday oder am Cyber Monday große Preisnachlässe gibt. Die Produkte sind dann nicht weniger gut als am Vortag. Und das gilt auch für die Aktien von Qualitätsunternehmen. Die kann man in der Korrektur preiswert kaufen und einfach im Depot liegen lassen, wo sie ihre Stärken voll ausspielen können. So funktioniert Buy & Hold richtig…

Möge die Rendite mit euch sein!

Euer Börsenbarde

Michael C. Kissig

P.S.: Die Liste ist nicht abschließend, es gibt noch eine Reihe weiterer herausragender Buy & Hold-Companies. Auf meiner Beobachtungsliste findet ihr z.B. auch noch Apollo Global Management,  BlackRock, Blackstone, Danaher, KKR, NVIDIA, Roper Technologies und auch eine Coca-Cola oder eine Monster Beverage fallen in diese Kategorie und sind mindestens einen zweiten Blick wert.

P.P.S.: Wer noch mehr über "die Kunst, nicht zu verkaufen" erfahren möchte, wird hier fündig. ツ

Disclaimer: Habe Alphabet, Amazon, Apollo, Apple, BlackRock, Blackstone, Costco, Danaher, General Electric, Intuit, KKR, Microsoft, NVIDIA, Roper Technologies auf meiner Beobachtungsliste und/oder im Depot/Wiki.