Kissigs Performance-Update: So liefen die Börsen und meine Wikifolios im Oktober '23

Der Oktober zeigte den Börsen seine stürmische Seite und ließ die Kurse deutlich einbrechen. Jerome Powells Andeutungen, die US-Notenbank könnte vor weiteren Zinsschritten stehen, entzog der guten Stimmung den Boden. Zumal die Wirtschaft immer deutlichere Bremsspuren zeigt und auch die frisch gestartete Earnings Season die eine oder andere Überraschung bereit hält. Dabei zeichnet sich als Muster ab, dass Übertreffen der Erwartungen zu respektablen Kursaufschlägen führt, die allerdings oft schnell wieder abverkauft werden, weil die negative Stimmung beim Blick auf das Schlussquartal sich durchsetzt, während Umsatz- oder Ergebnisverfehlungen abgestraft werden und oft zu zweistelligen Kursverlusten führen, selbst bei Big Playern. Unterm Strich war der Oktober der schlechteste Börsenmonat seit langem und hat auch meine Wikis und mein Depot ordentlich erwischt...

Same Procedere: Die bestimmenden Themen blieben uns auch im Oktober erhalten: Inflation, Zinspolitik der Notenbanken, Ukraine-Krieg, Rezession in Europa und drohende Rezession in den USA. Die Nachfrage nach Öl und Gas steigt weiter, während die schuldenlastigen Sektoren Energieversorger und Immobilien weiter an Boden verlieren. Wer mit viel Fremdkapital zu Werke geht, hat es schwer in diesen Tagen, das gilt für Unternehmen, aber auch für Verbraucher. Die Zinsen haben in den USA mehrjährige Höchststände erreicht, ob man auf die Kreditkartenzinsen schaut oder auf Immobilienfinanzierungen. Das schränkt den finanziellen Handlungsspielraum ein, wenngleich nicht so stark wie erwartet. Denn viele Haushalte haben die niedrigen Zinsen zur Festschreibung der Konditionen für mehrere Jahre genutzt, so dass sie den Druck der nun wieder deutlich erhöhten Zinsen (noch) nicht so stark spüren. Doch wer sein Haus oder Auto verkauft, um ein neues zu erwerben, verliert dabei seine alte, günstige Finanzierung und müsste zu neuen, teuren Konditionen abschließen. Auch das lässt den Immobilienmarkt austrocknen.

Doch trotz mieser Stimmung liegt der S&P 500 nur etwas mehr als 10 % unter seinem vorherigen Höchststand und damit sind wir weit entfernt von einem Crash - es handelt sich um eine ganz normale Korrektur, die alle paar Monate vorkommt. Und meistens den Boden für einen noch stärkeren Aufschwung legt. Aber das warten wir erstmal ab und lassen uns gegebenenfalls von einer Jahresendrallye positiv überraschen.

Die Börsenentwicklung

Der Oktober deutlich in Tiefrot; am besten haben sich die US-Technologiegiganten gehalten, bei denen die Cashflows weiter üppig sprudeln, Finanzwerte standen hingegen wieder kräftig unter Druck. Vor allem Nebenwerte haben stark verloren, nachdem sie ohnehin schon in diesem Jahr weit ins Hintertreffen geraten waren.

• Dow Jones: -1,73 % (YTD: -0,66 % // 1 Jahr: +0,20 %)

• S&P 500: -3,98 % (YTD: +7,24 % // 1 Jahr: +5,44 %)

• NASDAQ: -2,58 % (YTD: +31,04% // 1 Jahr: +24,16 %)

• DAX: -4,35 % (YTD: +5,70 % // 1 Jahr: +11,12 %)

• MDAX: -8,56 % (YTD: -5,07 % // 1 Jahr: +0,82 %)

• SDAX: -6,21 % (YTD: +1,26 % // 1 Jahr: +6,77 %) 

• TecDAX: -7,58 % (YTD: -4,46 % // 1 Jahr: -2,06 %) 

  Quelle: finanzen.net

Alle Indizes sind kräftig im Minus, doch die US-Technologiewerte haben sich vergleichsweise gut geschlagen; in Deutschland hielt sich der DAX als einziger unter 5 % Verlust, während Technologie- und Nebenwerte ganz übel auf die Mütze bekamen.

Entwicklung meiner Wikifolios

Soweit mein kurzer Monatsrückblick. Jetzt kommen wir zur Entwicklung meiner vier Wikis:

Kissigs Nebenwerte Champions ▶ zum Wiki

Investiertes Kapital: 1.259.900,- EUR

Preis: 107,94 (30.09.23: 112,96)

Rendite seit Start am 19.08.20: +7,9 %

Rendite 1 Monat: -4,5 %

Rendite in 2023: -3,5 % (YTD)

Rendite in 2022: -24,9 %

Rendite in 2021: +17,3 %

Rendite in 2020: +27,0 % (ab 19.08.)

Das Nebenwerte-Wiki hat in diesem Monat erneut etwas besser abgeschnitten als der SDAX, aber trotzdem deutlich im Minus. Die anhaltende Rezession in Deutschland belastet viele Unternehmen länger und stärker als gedacht. Ich habe lediglich bei Ringmetall, die stark an der Chemiebranche hängen, die Position leicht verringert und nach dem erneuten Einbruch bei LendingClub die Position etwas aufgestockt. Die Schwergewichte sind Mutares, die Deutsche Rohstoff AG und Kontron.

An dieser Stelle - schon wieder - ein Exkurs zu LendingClub, die in allen meinen Wikis enthalten und zumeist hoch gewichtet ist - und leider bisher eine meiner schlechtesten Spekulationen darstellt.

Mit meiner positiven Einschätzung zu LendingClub liege ich falsch, aber sowas von... Die Aktie musste erneut Federn lassen und hat alle Wikis belastet. Das Kerngeschäft, die Kreditplattform, schwächelt, weil es zwar viel Nachfrage von Kreditkunden gibt, aber die Banken als Abnehmer der Kredite zurückhaltend sind und eher ihr Kreditvolumen runterfahren. LendingClub nimmt daher immer mehr Kredite in die eigene Bilanz, und zwar nur die besten, aber dem sind Grenzen gesetzt, weil jeder Kredit Eigenkapital bindet und Rückstellungen erfordert. Hierfür hatte LendingClub etwas Interessantes ausgedacht und teilt diese Kredite in einen erstrangigen Teil, den man selbst behält, während man den nachrangigen Teil abtrennt und mit anderen zu einem Wertpapier (Zertifikat) bündelt, das man dann an Finanzinvestoren weiterreicht. Und im Earnings Call bestätigte CEO Scott Sanborn, dass die Idee voll einschlägt und sich großer Nachfrage erfreut.  Meine Eischätzung wurde also vollauf bestätigt, denn die Finanzinvestoren (also Alternative Asset Manager) haben weiterhin hohe Zuflüsse an Investorengeldern und drängen mit Macht in den Bereich Corporate und Private Lending, wo sich die Banken zurückziehen (müssen). Genau dieses Feld bedient LendingClub mit seinem neuen Angebot. Ende des 3. Quartals machten die strukturierten Wertpapiere bereits mehr als ein Drittel der neu generieten Verbraucherkredite in der eigenen Bilanz aus und LendingClub erwartet, dass ihr Anteil auf 60 bis 70 % ansteigen wird. Ein Game Changer! Ich bin beeindruckt, wie stark diese neue Sparte wächst und bin echt begeistert. Der Markt schaut (erstmal?) nur wieder auf den im Vergleich zum Vorjahr deutlich niedrigeren Umsatz und Gewinn. Aber er übersieht dabei meines Erachtens das (neue ) Wesentliche... Fakt ist aber auch, dass mein Investment weiterhin meterhoch unter Wasser steht und ich hier als totaler Loser dastehe, der mit LendingClub sehr viel Geld versenkt hat. Mein eigenes im Investmentdepot und das der Anleger in meinen Wikis - was mich noch viel mehr stört. Trotzdem habe ich die Position(en) nochmals etwas aufgestockt, weil die Perspektiven für eine sich wieder normalisierende Zins- und Wirtschaftslage sehr gut sind.

Kissigs Quality Investments ▶ zum Wiki

Investiertes Kapital: 426.200,- EUR

Preis: 86,43 (30.09.23: 91,89)

Rendite seit Start am 13.08.20: -13,6 %

Rendite 1 Monat: -6,2 %

Rendite in 2023: -1,9 % (YTD)

Rendite in 2022: -33,9 %

Rendite in 2021: +24,0 %

Rendite in 2020: +7,0 % (ab 13.08.)

Mein Quality Investments-Wiki hat sich nicht so gut gehalten und das liegt auch an meinem bemerkenswert schlechten Timing. Ich habe Anfang des Monats Danaher gekauft nach dem erfolgreichen Spin-off von Veralto, und die Alternativen Asset Manager Blackstone und Apollo Global aufgenommen bzw. aufgestockt - Blackstone hat dann wenig berauschenden Quartalszahlen vorgelegt und die Aktie ist über 10 in die Knie gegangen. Sie hat dabei auch Apollo und KKR mit sich runter gezogen. Apollo hat am 1. November nun überzeugende Quartalszahlen vorgelegt und seinen Verlust weitgehend wieder aufgeholt, dennoch lagen die drei Werte Ende Oktober deutlich niedriger als zu Monatsbeginn. Und dann habe ich auch bei Kinsale Capital aufgestockt, die saustarke Zahlen abgeliefert haben. Und doch... der CEO meinte im Call, das hohe Wachstum von über 40 % werde in einem "reifen Markt" wie dem Versicherungsbusiness nicht ewig anhalten und auch Kinsale perspektivisch wieder zu Wachstumsraten zwischen 10 und 20 % zurückkommen. Daraufhin brach die Aktie fast 20 % ein. 

• Earnings Quickcheck Q3/2023: Blackstone segelt relativ unbeeindruckt durchs Ziel
• Earnings Quickcheck Q3/2023: Kinsale Capital wächst stark bei Umsatz, Margen, Gewinn

Die drei Top-Positionen sind Costco, Roper Technologies und Texas Pacific Land.

Kissigs Turnaround-Spekulationen ▶ zum Wiki

Investiertes Kapital: 58.700,- EUR

Preis: 55,11 (30.09.23: 61,89)

Rendite seit Start am 12.10.21: -44,9 %

Rendite 1 Monat: -10,8 %

Rendite in 2023: -1,7 % (YTD)

Rendite in 2022: -38,1 %

Rendite in 2021: -9,4 % (ab 12.10.)

Bei meinen Turnaround-Spekulationen gab es nach zuvor vier Monaten mit sehr starken Zuwächsen nun einen dritten heftigen Rücksetzer. Wie auch der vorherige Anstieg liegt das vor allem an Opendoor, deren Plus von 250 % auf 'nur noch' 45 % zusammenschrumpfte; die Gewichtung sank dem entsprechend. Ich Airbnb verkauft, nachdem sich dort die Aussichten eingetrübt haben, und stattdessen habe ich UET aufgestockt, wo der Turnaround weiter an Stärke gewinnt und endlich schwarze Zahlen abgeliefert werden - bei hohen Wachstumsraten. Zudem habe ich LendingClub auf dem Schnäppchenniveau deutlich aufgestockt. Die Cash-Quote beträgt noch immer 12 % und die größten Positionen sind nun LendnigClub, Opendoor und Hypoport, die sich knapp vor UET behaupten konnten. 

Financial Power Investing ▶ zum Wiki

Investiertes Kapital: 14.500,- EUR (in das Wiki kann seit 28. Juni investiert werden!)

Preis: 103,56 (30.09.23: 113,75)

Rendite seit Start am 12.05.23: +3,5 %

Rendite 1 Monat: -9,0 %

Rendite in 2023: +3,5 % (ab 12.05.)

Dieses Wiki hat im Oktober deutlich verloren, weil es mit dem Schwerpunkt auf Finanzwerten im Zentrum des Börsensturms stand. Ich habe mich von Brookfield getrennt, um mich auf die anderen Alternativen Asset Manager Blackstone, KKR, Apollo zu konzentrieren und bei BlackRock habe ich die Position verkleinert. Im Gegenzug habe ich nach den Kurseinbrüchen die Positionen bei Kinsale Capital und LendingClub aufgestockt. Die größten Positionen sind Blackstone, Mutares, KKR und Apollo.

Ende, aus, vorbei...

Es war ein weiterer emotional fordernder Börsenmonat. Ich bedanke mich an dieser Stelle wieder bei allen Anlegern, die mir mit ihren Investments das Vertrauen aussprechen und in die vier Wikis zusammen knapp 1,75 Mio. EUR investiert haben. Das sind knapp 250.000 EUR weniger als vor einem Monat.

Meine durchschnittliche jährliche Zielrendite ist 15 %. Hinsichtlich meines 'operativen Net Worth' *) habe ich in den letzten acht Jahren sechs Jahre mit Renditen zwischen 22 % und 37 % angeschlossen, während 2018 knapp 10 % Verlust einspielte und 2022 sogar -16,75 % - mein schlechtestes Ergebnis der letzten 20 Jahre (im Jahr 2000/01 habe ich prozentual noch deutlich mehr versenkt, aber mit einem viel kleineren Depotvolumen).

*) Kurzerläuterung: 'Operativer Net Worth' ist der der variable Teil meines Vermögens (Cash, Fonds/ETFs, Wertpapiere), den ich durch Investieren oder Arbeitsleistung aktiv beeinflussen kann. Die ausgewiesene Rendite stellt also nicht alleine die Entwicklung meiner Investmenttätigkeit dar, aber sie liegt nahe dran, da mein Investmentdepot rund 93 % meines Gesamtvermögens ausmacht. Des Weiteren erzeugt die Inanspruchnahme eines Wertpapierkredits einen (positiven oder negativen) Hebeleffekt.

Die +21,25 % in 2023 (-10,25 % ggü. September) sind schon außergewöhnlich gut, trotz des äußerst schwachen Oktobers. Neben dem saustarken Januar haben auch ein guter Mai, sehr starke Juni und Juli zu dieser starken Performance beigetragen; August und September lagen jeweils nur knapp im Plus, während Februar, März, April ordentlich negativ abgeschlossen hatten. Und der Oktober endete blutrot. Aber... in das Gesamtergebnis fließen auch noch die operativen Ergebnisse meiner Firma und mein privates Budget mit ein, so dass die Entwicklung nicht 1:1 mit meinen Investment(miss)erfolgen vergleichbar ist.

Des Weiteren hat mein Aufstocken im Frühjahr während der 'kleinen Finanzkrise' bei den von mir ohnehin hoch gewichteten Finanzwerten sich mit Renditen zwischen 25 % und 40 % ausgewirkt, was den Hauptteil zum Erfolg beigetragen hat. Zudem lag ich im Juli mit dem Aufstocken bei den Öl-Werten Texas Pacific Land, Deutsche Rohstoff AG und Vermilion Energy ziemlich richtig. Die Oktober-Bilanz konnten aber auch die nicht retten...

Disclaimer: Habe die genannten Werte auf meiner Beobachtungsliste und/oder im Depot/Wikifolio.