Compleo Charging Solutions: Total ausgepowert!?

Compleo Charging Solutions habe ich nur knapp 9 Monate als Aktionär begleitet. Als ein führender Anbieter von Ladelösungen für Elektrofahrzeuge ist Compleo in einer Branche aktiv, die im Umbruch ist und vor einem stark wachsenden "adressierbaren Markt" steht. Die immer stärken in den Sektor fließenden Fördergelder und die sich immer schneller drehende Spirale zur Dekarbonisierung schaffen eigentlich perfekte Rahmenbedingungen. Eigentlich. Denn nun gab es eine überraschende Umsatz- und Gewinnwarnung...

Compleo passte hat auf Basis des 3. Quartals die Jahresprognose an und rechnet nun für das Gesamtjahr nur noch mit einem Umsatz zwischen €56 und €61 Mio. (zuvor €68 bis €78 Mio. und das bereinigte EBITDA wird jetzt im hohen einstelligen negativen Millionenbereich erwartet anstelle des bisher angepeilten Breakeven.

Hintergrund sind gleich mehrere negative Faktoren:

1. Engpässe bei Elektronikkomponenten und in der Folge deutliche Lieferverspätungen in der Produktion.
2. Verzögerungen bei der Bearbeitung/Zusage von Förderungen bei subventionierten Projekten.
3. Die Markteinführung der Compleo Wallbox Solo hat sich von Q1 auf Q3/21 verschoben habe und so sind die Umsatzziele bei diesem Produkt nicht mehr zu erreichen.
4. "Unerwartete Veränderungen des Abrufverhaltens von vereinzelten Kunden führten auch in Q3 teilweise zu temporären Volumenrückgängen".

Die sich zuspitzende Lage bei Elektronikkomponenten und Störungen der globalen Lieferkette treffen derzeit viele Unternehmen und Branchen, da ist Compleo weder allein noch wird es das einzige Unternehmen sein, dass dies bezüglich Rückschläge und Prognoseanpassungen abliefern wird.

Die (viel zu) langsame Bearbeitung von Förder- und Bewilligungsbescheiden seitens der Behörden trifft ebenfalls viele Unternehmen. Das ist ein großes Ärgernis, das sich durch Corona und die Lockdowns weiter verschärft hat. Insbesondere die öffentlichen Verwaltungen waren und sind nicht auf digitale Prozesse vorbereitet und dies erweist sich zunehmend als Flaschenhals. Auch dies kann man dem Unternehmen kaum anlasten.

Dass die Markteinführung eines Hoffnungsträgers um mehrere Monate verschoben werden muss, ist Compleo hingegen schon länger bekannt und das hätte man auch schon früher kommunizieren können und müssen. Hier hat Compleo jetzt viel Vertrauen unnötig zerstört, denn die Anleger fühlen sich zu Recht getäuscht.

Und auch das deutlich geringere Abrufverhalten von Kunden ist ein Warnsignal. Entweder man hat deutlich zu optimistisch geplant, oder aber der Wettbewerb ist erfolgreicher und nimmt Compleo die Butter vom Brot. Aussagen hierzu gab es seitens des Unternehmens nicht, daher bleibt den Anlegern die Interpretation selbst überlassen.

Dies steht in deutlichem Widerspruch zu den vielen Erfolgsmeldungen, die das Unternehmen zuletzt veröffentlicht hat. Nach diesen konnte und musste man davon ausgehen, dass Compleo sich uneingeschränkt auf der Erfolgsspur befindet. Ganz offensichtlich ist das aber nicht der Fall, wie die Umsatz- und Gewinnwarnung nun deutlich offenlegt.

Für mich der Grund, weshalb ich sofort nach der Bekanntgabe der Meldung die Reißleine gezogen habe. Naja, die Meldung kam um 0:07 über die Ticker und ich habe meine Aktien sofort zu Handelsbeginn am Morgen abgestoßen. Also so schnell "sofort" wie möglich war.

Das Vertrauen ins Management ist weg und auch das ins Unternehmen. Es ist kaum abschätzbar, wie belastbar die neuen Planspiele sind, wie lange die Probleme anhalten werden und ob der stockende Abruf seitens der Kunden an dort vorliegender Problemen oder an Compleos Produkten/ Lösungen liegt und/oder ggf. an besser positionierten Wettbewerbern.

Diese Entwicklungen sind völlig unklar und ich werde mir das erstmal von der Seitenlinie anschauen. Compleo ist in einem sehr attraktiven Markt aktiv mit großen und steigenden Potenzialen. Aber das bedeutet nicht, dass das Unternehmen auch Erfolg haben wird. Die meisten Pioniere der Anfangszeit bleiben auf der Strecke und am Ende setzen sich einige wenige durch. Ob Compleo zu diesen gehören wird, da bin ich mir nicht mehr sicher. Das wird nur die Zeit zeigen und was das Unternehmen als nächstes tut und kommuniziert. Solange ich hier nicht klar sehe, ist Compleo als Investment für mich erstmal verbrannt.

Ich habe die Aktien zu €77 abstoßen können, danach sind sie weiter gefallen. Eine höhere Volatilität ist bei marktengen Nebenwerten nicht selten, gerade im Umfeld von Unternehmensnachrichten. Weil auch an normalen Börsentagen nur wenige Stücke gehandelt werden, sorgen tolle oder erschütternde News für entsprechend heftige Kursbewegungen, weil alle Anleger gleichzeitig durch die selbe schmale Tür wollen. Rein oder raus.

Vor dem Kurseinbruch hatte Compleo bereits meine zuvor erzielten Gewinne wieder abgegeben und stand mit €90 auf Höhe meines Einstandskurses. Nach knapp 9 Monaten ergibt sich durch den Exit bei €77 nun ein Verlust von 15%.

Der Kurs ist seitdem weiter deutlich abgesackt und so mancher wird sich denken, da winke nun eine besondere Chance. Ich nicht, aus vorgenannten Gründen. Aber wie sich der Kurs verhalten wird, das weiß ich natürlich nicht. Gut möglich, dass er sich von seinem Absturz wieder erholt. Wie nachhaltig das dann sein wird, dürfte sich mit den nächsten Unternehmensmeldungen zeigen, wenn über die weitere Entwicklung der aufgezeigten Probleme berichtet wird. Und über die nächsten Zahlen. Positive Überraschungen erwarte ich d allerdings erstmal nicht...