In den USA steuert die Earnings-Season auf ihr Ende zu, während in Deutschland die Dividendensaison auf Hochtouren läuft. Wachstumswerte stehen weiter unter Druck, während Value-Aktien punkten können. Und für die Wiederentdeckung der Value-Titel gibt es gute Gründe. Zeit für (m)eine Rückschau auf die Indizes, meine beiden Wikifolios und die Entwicklung meines operativen Net Worth.
Wachstumswerte waren nach der Erholung im April wieder weniger gefragt, weil die deutlich zunehmende Inflation Sorgen aufkommen lässt, die US-Notenbank könnte an der Zinsschraube drehen oder - schlimmer noch - sich ernsthaft auf ein Tapering einlassen, also das Abschmelzen der Anleihekäufe. Die FED-Spitze beharrt darauf, dass die Inflationsrate nur vorübergehend angesprungen sei und dass sich dies spätestens im nächsten Jahr wieder erledigen würde. Damit würde sie in ihrem Zielkorridor bleiben, den sie seit einiger Zeit verfolgt, nämlich einer langfristigen durchschnittlichen Inflationsrate von 2%. Damit kann die Inflation auch für längere Zeit über 2% liegen, wenn sie vorher darunter lag - was ja in den letzten Jahren häufig der Fall war. Sie hat also "Inflationspotenzial" aufgebaut, das nicht sofort bei Überschreiten der 2%-Marke abgebaut werden muss. Und da die momentan stark steigenden Preise aufgrund der anziehenden Konjunktur, Lieferengpässen wegen der im Coronalockdown reduzierten Produktionsmengen und auch wegen der Erhöhung der Preise für Verschmutzungszertifikate auch wegen der niedrigen Vergleichsbasis aus dem Vorjahr so hoch ausfallen (Basiseffekt), dürfte sich dies im nächsten Jahr entsprechend abschwächen. Eine Auffassung, die ich teile, und deshalb auch nicht nervös werde, trotz erhöhter Inflation und etwas gestiegener Zinssätze.
Joe Bidens zwei Billionen schweres Infrastrukturpaket hängt noch immer im Kongress fest und der GreenTech-Sektor konsolidiert noch immer. Das belastet auch mein Depot und mein Nebenwertewiki, da ich den Sektor hoch gewichtet habe. Erfreulicher läuft es bei meinen anderen Schwerpunkt, den Beteiligungsgesellschaften und Asset Managern. Abgesehen von Softbank Group, deren Kurs im Zuge der China-Korrektur deutlich nachgab (wegen der 26-prozentigen Alibaba-Beteiligung) und auch unter der Schwäche bei den Wachstumsaktien ächzte.
Die Börsenentwicklung im Mai
Nach einer anfänglichen stärkeren Korrektur haben sich die Technologieaktien im Monatsverlauf wieder berappelt. Die Standardwerte und konjunktursensiblen Werte waren weiterhin gefragt(er) und DAX, Dow Jones und S&P 500 markierten neue Allzeithochs..
• Dow Jones: +1,38% (YTD: 12,82%/ 1 Jahr: +36,03%)• S&P 500: -0,17% (YTD: 11,93%/ 1 Jahr: +38,10%)• NASDAQ: -2,03% (YTD: +6,19% / 1 Jahr: +43,23%)• DAX: +2,41% (YTD: +13,13% / 1 Jahr: +33,94%)• MDAX: +1,68% (YTD: +8,16% / 1 Jahr: +31,15%)• SDAX: +0,46% (YTD: +10,48% / 1 Jahr: +43,72%)• TecDAX: -1,83% (YTD: +6,62% / 1 Jahr: +7,52%)
Seit Jahresstart liegen Value-Aktien und konjunkturabhängige Aktien jetzt wieder deutlicher vorn, nachdem die Wachstumswerte wieder etwas an Boden verloren haben.
Meine Wikis per Ende Mai
Seit 17.12.2020 sind meine beiden Wikis investierbar und schnitten so ab:
- Kissigs Nebenwerte Champions ▶ zum Wiki
Investiertes Kapital: €2.035.000,-
139,29 (30.04.21: 140,30) -0,75%
Rendite seit Start am 19.08.20: +39,3%
Rendite in 2021: +12,3% (YTD)
Rendite in 2020: +27,0% (ab 19.08.)
- Kissigs Quality Investments ▶ zum Wiki
Investiertes Kapital: €772.750,-
109,97 (30.04.21: 116,61) -5,7%
Rendite seit Start am 13.08.20: +10,0%
Rendite in 2021: + 3,0% (YTD)
Rendite in 2020: + 7,0% (ab 13.08.)
Die Volatilität einzelner Werte wirkt sich auch auf die Wikis aus. Entscheidend ist jedoch, was auf lange Sicht an Rendite herauskommt.
Rund vier Monate hat es gedauert, bis meine beiden Wikis endlich den Status "investierbar" erhielten und somit für interesseierte Anleger zu kaufen sind. Ich bedanke mich bei den Anlegern, die mir mit ihren Investments ihr Vertrauen aussprechen und in beide Wikis zusammen bereits rund €2,8 Mio. investiert haben. Dieses Vertrauen ist für mich Ansporn, aber auch Verpflichtung zugleich und ich werde mein Bestes geben, um mit den Wikis überdurchschnittliche Renditen zu erwirtschaften.
Mein Net Worth im Mai
Mein operativer Net Worth sank auf +10,8% (YTD). Das sind 2,0% weniger als im Vormonat; er lag jedoch zwischenzeitlich in der Spitze bereits bei +17% (Anfang Februar). Meine anvisierte durchschnittliche Jahresrendite bzgl. meines Net Worth liegt bei 15%.
Disclaimer: Habe die genannten Werte auf meiner Beobachtungsliste und/ oder in meinem Depot/ Wikifolio.
Das 2-Billion Paket ist de facto keines mehr. Wenn man sich mal tief in die Materie der US-Demokratie begiebt stellt man bei nüchterner Betrachtung fest: Das bekommen die Demokraten schon ab eigener Widerstände in einige bundesstaaten niemals in dem Umfang durch.
AntwortenLöschenWohlfeiles Gerede von einer besseren Welt in USA. Nur die Sprache der Würdenträger der FED tickt da anders. Auch mal Druckenmillers oder Ackmanns STandpunkten und Äusserungen abgesehen. Ja da wird einiges kommen. Aber versteifen darauf, dass die Investitionsoffensive die Gewinne der Infrakstrukturunternehmen in CorporateAmerica sprudeln lassen wird, würde ich mich nicht.
Die Renditen der 10-Jährigen US Anleihen ist immer latent am hüpfen und da warte ich mal den oktober ab nach Claridas letzten Äusserungen. Und diese Woche hören wir dazu ja auch noch was. Das entscheidende für mich beim "Tapering" ist, dass ich die klare Aussage von "ThereisnoInflationPowell" höre, wir denken nicht übers nachdenken nach, sondern handen in Form einer Zinsanpassung. Man sollte sich mal vor Augen führen in welchen Zinszeiten diese Korrekturen im z.B Nasdaq stattfinden, da würde keine Hausse abgewürgt. Eher befeuert, auch wenn die Vorjahresergebnisse, gerade der Corona-Gewinner (vllt mit Ausnahme von Amazon) in Q2-4 schwer zu toppen sein dürften.
Etwas durcheinander Vielleicht, aber es berührt uns alle ja, je nach Entscheidungshaltung oder Sichtweise mehr oder weniger.
Bin mir unsicher, ob Du meinst dass die Inflation wieder kommt oder nicht.
LöschenIch bin prinzipiell eigentlich der Meinung, dass sich die fundamentalen Faktoren bzgl. Inflation in Euro-Land nicht geändert haben und die Inflations-Anstiege hier nur kurzfristig sein werden. Allerdings frage ich mich in jüngerer Zeit, ob ich da nicht einfach durch die letzten Jahre zu sehr gebiast bin, und für die USA bin ich mir unsicher, die haben schließlich eine ganz andere (heile) Demographie.
Und es gibt ja doch einige kluge Leute, die denken dass die Inflatio zurück kehrt. Interessant fand ich z.B. das Streitgespräch zwischen Peter Bofinger und Thomas Mayer Ende Februar im Handelsblatt. Michael Burry wettet auf Inflation. Du nennst ja Bill Ackmann - der argumentiert, dass die Inflation dauerhaft wieder kommt (Begründung n.m.V.: steigende Löhne aufgrund Arbeitskräftemangel und höhere Sozialleistungen in den USA durch die Biden Regierung). Prof. Damodaran ist sich unsicher (sein letzter Blog-Artikel zu Inflation ist dennoch sehr lesenswert), etc - Druckenmiller google ich gleich mal...
Jedenfalls: wenn soviele kluge Leute glauben, dass die Inflation wieder dauerhaft kommt und ihre Portfolios darauf ausrichten, dann glaube ich dass man zumindest offen für diese Idee sein muss und sich eine entsprechende Meinung erarbeiten muss, wobei uns der Bias der letzten Jahre schwer belastet. Sehr schwierig, aber unheimlich wichtig für uns Investoren; ich persönlich tue mich schwer damit, meinen Bias loszuwerden und mir eine fundierte Meinung zu erarbeiten...
(btw: sehr lesenswert zur Wirkug von Inflation auf uns Investoren ist übrigens der Artikel "How inflation swindles the equity investor" vom W. Buffett). Kennt Ihr noch lesenswerte Artikel / fundierte Meinungen zu dem Thema?
Dass eine anziehende Konjunktur und die demographische Entwicklung eine gewisse Inflation erzeugen kann/wird, teile ich. Andererseits wirkt die Digitalisierung/Technologisierung inflationsdämpfend. Und dieser Trend nimmt ja eher noch zu als ab.
LöschenMeine Aussage bezieht sich auf die aktuell deutlich anziehende Inflation und Inflationsraten von 3,5% oder 4%. Diese in 2021 anfallende Inflation halte ich für einen einmaligen Effekt. Weil die Mehrwersteuererhöhung um 3% im nächsten Jahr nicht erneut anfällt. Die C02-Verteuerung wird ja eher zum Dauerthema, das wird die Inflationsraten in den nächsten Jahren immer um einige Nachkommastellen antreiben. Aber die momentanen Preiszuwächse bei den Baumaterialien, die auf eine Knappheit zurückzuführen ist, die aus den Minderbestellungen in 2020 (für 2021) herrühren, die werden uns 2022 nicht mehr treffen. Also keine weitere Preissteigerung - vielleicht sogar das Gegenteil, denn wenn das Preisniveau wieder auf das Normalmaß zurückgeht (Stichwort Schweinezyklus), dann würde der Inflationszuwachs 2022 verglichen mit 2021 sogar negativ ausfallen und Inflationsdämpfend wirken.
Hallo Michael, ja, so sehe ich das auch. Es gibt erstmal Nachholbedarf, und der Nachholbedarf wird in 2022 entfallen. Den Schweinezyklus hatte ich noch nicht bedacht - kann gut sein, dass man nun überschwingt und dann zurück fällt. Wichtig ist, denke ich, dass Inflation währungsabhängig ist (man schaue beispielsweise einfach mal in die Türkei) und sich daher in Europa nicht identisch verhalten muss wie in den USA.
LöschenHallo Michael, hoffentlich keine blöde Frage: mit Greentech im Nebenwerte Wiki meinst Du sicher Energiekontor und Abo Wind, oder würdest Du noch weitere Titel als Greentech klassizieren? (bin selbst dabei, mich etwas mit ESG Anlagen zu beschäftigen, inklusive GreenTech - bei meinen Kunden aus dem Bankensektor ist das aktuell einer der wichtigsten Trends, genauso bei den Regulatoren). Und noch eine Frage: hast Du eigentlich für Deine IAC Position Vimeo eingebucht bekommen, und was hältst Du von Vimeo? Danke Dir und viele Grüße Andreas
AntwortenLöschenJa, unter GreenTech fallen Energiekontor, ABO Wind, aber auch PNE, Encavis, Vestas oder Solarhersteller.
LöschenZu Vimeo/IAC... Bisher gibt es die Aktien in Deutschland noch nicht; es ist auch leider noch gar nicht klar, ob die Aktien überhaupt an einer deutschen Börse gehandelt/eingeführt werden. Obwohl ich davon ausgehe.
Ich bin kein Nutzer von Videoformaten, weder bei YouTube noch sonstwo. Ich tue mich daher schwer damit, Unternehmen aus diesem Sektor "greifen" zu können. Als Teil von IAC war Vimeo nur eine von deren Sparten, wo ich mir die Ergebnisse und Entwicklungen im Rahmen der IAC-Berichterstattung angesehen habe. Als separates Unternehmen müsste hier schon eine tiefergreifende Beschäftigung mit dem Geschäftsmodell, dem Zahlenwerk usw. erfolgen, um so einer eigenen Einschätzung und Bewertung zu kommen.
Danke für Deine Antwort und für die Hinweise auf ide weiteren GreenTechs. Ich habe die Vimeo Aktien halt eingebucht bekommen (Interactive Brokers konnte die Corporate Action korrekt verarbeiten) und bin selbst auch noch unschlüssig. Ich werde sie erstmal behalten und mich entscheiden, ob ich sie dauerhaft behalte, wenn ich mich eine Weile damit beschäftigt habe.
LöschenIn einem Podcast (Alles auf Aktien, 29.5.) meinte Wassili Papas von der Union Invest, grüne Aktien würden dieses Jahr underperformen. Gründe seine zum einen die Ölmultis, die mir Dumping-Angeboten auf den Markt mit grüner Energie drängten, um ihren CO₂-Fußabdruck zu verbessern und zum anderen anziehende Stahlpreise. Beides würde die Margen (und die Kurse) der Green Stocks drücken. Was meinst du dazu?
AntwortenLöschenIch verstehe die Logik nicht hinter der Aussage, die Öl-Multis würden mit Dumping-Angeboten auf den Markt mit grüner Energie drängen. Welche "Angebote" sollen die denn haben? Das kann sich ja nur um Öko-Stromverträge handeln, weil sie keine Anlagen/Projekte haben, die sie "in den Markt drücken" könnten. Im Gegenteil, die Öl-Multis versuchen ja verzweifelt, Erzeugungskapazitäten aufzubauen.
LöschenAlso für die Projektierer wie Energiekontor, ABO Wind, PNE sehen ich hier kein Problem durch die Öl-Multis; allenfalls bei PPA-Verträgen, die ggf. unter einem wettbewerbsgedrückten Strompreis leiden könnten. Aber da sieht die Entwicklung ja ganz anders aus und durch die gewollte Verteuerung des Stroms (Verschmutzungszertifikate) dürfte hier tendenziell auch weiterhin eher Druck nach oben entstehen.
Und sollte gemeint sein, die Öl-Multis würden nun bei Wind- und Solarparkausschreibungen mit Dumpingpreisen Projekte an Land ziehen wollen... können denn Shell/ Total/ BP überhaupt selbst solche Anlagen planen, entwickeln, bauen? Oder müssen sie dazu nicht auf Unternehmen zurückgreifen, die das seit Jahren beherrschen?
Bzgl. der Stahlpreise sind ja alle Unternehmen betroffen. Auf der HV von Energiekontor war die Aussage allerdings, dass man hier bisher noch keinen großen Druck verspüre. Und ich bin mir auch nicht sicher, ob der jetzt hochgeschnellte Stahlpreis von dauerhafter Natur ist. Stahl ist eine frühzyklische Branche und momentan bestellen ja alle wie bekloppt, nachdem sie in der Coronaphase ihre Orders runtergefahren haben und nun lieber doppelt und dreifach ordern, weil ja die preise steigen. Was die preise weiter anheizt. Aber das verkehrt sich genauso schnell wieder ins Gegenteil, die es losgegangen ist (Schweinezyklus). Allerdings ist nicht absehbar, wann genau das passiert. Und wenn nun die Automobilhersteller auf die produktionsbremse drücken (müssen), weil ihnen Chips fehlen, brauchen sie auch keinen Stahl für die Karosserien.
Ich denke eher, dass die GreenTech-Aktien Ende 2020 sehr viel Power hatten und viele positive Erwartungen eingepreist wurden. Das konsolidiert sich nun aus. Operativ läuft alles und die Pipeline und Bestandsprojekte werden mehr wert. Das wird der Kurs auch irgendwann wieder honorieren. Rendite ist Geld mal Zeit. Den Geldeinsatz können wir steuern, wie lange es arbeiten muss, damit die Rendite erzielt wird, leider nicht.
Ich habe GreenTech hoch gewichtet im Depot (v.a. Energiekontor, ABO Wind) und damit erziele ich bisher in 2021 eine Underperformance. Aber auf ein Jahr gesehen, liegen die Investments noch immer weit vorne. Der willkürliche Stichtag 31.12. kümmert mich als Langfristinvestor wenig. Ich bin optimistisch für den Sektor und bleibe investiert. Weil ich davon überzeugt bin, dass sich diese Investments überdurchschnittlich auszahlen werden.
Ah, jetzt ist der Groschen gefallen bei mir. Er meint, die Öl-Multis würden massiv Solar- und Windparks kaufen und weil sie auch überhöhte Preise böten, machen sie den etablierten Bestandshaltern, die selbst Parks zukaufen wollen, die Preise kaputt. So wie heute BP, die in den USA bei Solarparks zugeschlagen haben.
LöschenAber... das betrifft Bestandshalter, die nicht selbst projektieren. Also Encavis, 7C Solarparken, clearvise (ehemals ABO Invest) usw., nicht aber Projektierer wie Energiekontor, ABO Wind, PNE - und auf diese zweite Gruppe setze ich ja.
Hallo Michael, sollte man bei Green Tech nicht eher internationale Werte bevorzugen ( z.B: ein ETF auf S&P GLobal Clean Energy)?
AntwortenLöschenMoin Dirk,
Löschenweshalb sollte man aus Deiner Sicht denn lieber auf internationale GreenTech-Werte setzen als auf deutsche Wind- und Solarpark-Projektierer, die ich ja bevorzuge?
Hallo Michael,
AntwortenLöschenwarum hast du denn die STS Group gekauft?
Gruß Günther