Good News bei... SBF: Starke Quartalszahlen, Corona-resistent, Prognose für 2020 bestätigt

SBF, ein Spezialist für Decken- und Beleuchtungssysteme in Schienenfahrzeugen, gab einen Zwischenstand über den Geschäftsverlauf im ersten Quartal 2020 und die Auswirkungen der Corona-Krise auf sein Business. Und siehe da, alle läuft, nach Plan und auch rund und ohne Einschränkungen. Im Gegenteil, SBF steht solide da in Zeiten wirtschaftlicher Verwerfungen und präsentiert sich als verlässlicher Fels in der Brandung. Naja, es ist ja eher ein Tsunami...

Die börsennotierte SBF AG ist eine Holdingsgesellschaft, doch ihre (beinahe) einzige Beteiligung ist ihre operativ tätige Tochter SBF Spezialleuchten GmbH, der Technologie- und Marktführer im Bereich der Decken- und Beleuchtungssysteme für Schienenfahrzeuge in Europa. Und die liegt im ersten Quartal 2020 auf Wachstumskurs und erfüllt die Planzahlen für Umsatz und Gewinn.

Die SBF-Gruppe konnte im ersten Quartal 2020 ihren Umsatz um 19,7% auf €4,9 Mio. steigern und den Gewinn sogar überproportional auf allen Ebenen: der Rohertrag stieg um 21,8% auf €2,7 Mio., das EBITDA um 29,4% auf €1,2 Mio. und der Periodenüberschuss um 25,5% auf €0,9 Mio.

Ausblick und Corona

Wichtiger noch als die nackten Zahlen sind in der gegenwärtigen Lage der Ausblick, der von den Auswirkungen der Corona-Pandemie geprägt ist. Und diese hat weiterhin keine wesentlichen Auswirkungen auf die Geschäftsentwicklung der SBF-Gruppe. SBF-Vorstand Rudolf Witt erläutert hierzu: "Als Entwicklungspartner, Systemanbieter und Tier-1-Lieferant der führenden Schienenfahrzeughersteller sind wir Teil einer sehr robusten und langfristig denkenden Branche. Die von den großen Zugherstellern erhaltenen Aufträge sind in der Regel langfristig und erstrecken sich über mehrere Jahre."

Mit Stand vom 15. April 2020 hat die Corona-Pandemie keine wesentlichen Auswirkungen auf die Geschäftsentwicklung der SBF-Gruppe. Die Produktion läuft weiterhin auf hohem Niveau, auf das Coronavirus zurückzuführende krankheitsbedingte Personalausfälle sind bisher nicht zu verzeichnen. Einschränkungen bzw. veränderte Arbeitsabläufe gibt es allerdings schon, denn zum Schutz der Mitarbeiter wurden Sicherheitsmaßnahmen eingeführt und auf deren Einhaltung auch zur Gewährleistung eines kontinuierlichen hochwertigen Produktionsprozesses akribisch geachtet.

Und auch bei den externen Faktoren gibt es keine wesentlichen Einschränkungen: SBF bestätigt, dass alle Lieferketten stehen, Redundanzen für wesentliche Komponenten vorhanden und die Lagerbestände hoch sind und es keinerlei Auftragsstornierungen gibt.

SBF geht daher für 2020 weiterhin von einem erfolgreichen Geschäftsjahr aus und bestätigt seine Prognose für das Gesamtjahr 2020, wonach der Umsatz auf rund €21,6 Mio. und der Gewinn vor Steuern (EBT) auf €3,6 Mio. Euro gesteigert werden soll.

Meine Einschätzung

Die SBF-Gruppe profitiert von dem massiven Investitionsprogramm der Deutschen Bahn in neue Schienenfahrzeuge. Aber auch im angrenzenden Ausland ist SBF aktiv und in seinem Segment der führende Anbieter unter nur einer Handvoll Wettbewerbern.

SBF AG (Quelle: wallstreet-online.de)

SBF, die bis vor einigen Jahren als Corona Equity Partner AG firmierte (kein Witz!), ging durch eine harte Sanierung, die 2019 vollständig abgeschlossen werden konnte. Das Unternehmen ist wieder sehr solide finanziert und hat den Wachstumspfad beschritten. Ende 2019 lag die Eigenkapitalquote bei satten 73%, obwohl SBF hohe Investitionen in die Erweiterung von Produktionskapazitäten und Wertschöpfungskette leistet.

Der hohe Auftragsbestand und der starke Auftragszuwachs sind dabei Gradmesser für künftige Erfolge, denn zwischen Auftragseingang und Auslieferung bzw. Abrechnung vergehen bei SBF in der Regel vier Jahre. Da SBF noch Spielraum hat bei der Auslastung, kann man auch ohne weitere Investitionen höhere Auftragsvolumina abwickeln, was zu erheblichen Skaleneffekten führt und die Produktivität weiter steigert.

Auch sind die Lagerbestände hoch, so dass SBF keine Zweifel hat, die hohe Auftragspipeline von mehr als €100 Mio. abarbeiten zu können. Dabei kann das für die kommenden Jahre prognostizierte organische Wachstum mit den bestehenden Produktionsanlagen realisiert werden, die für ein Umsatzniveau von bis zu €30 Mio. ausgelegt sind. Und sollte eine Ausweitung auf einen Jahresumsatz von €40 Mio. Euro nötig erscheinen, wären hierzu lediglich zusätzliche Investitionen von €3 Mio. bis €4 Mio. erforderlich.

SBF wächst stark und Cashflow und Gewinne legen überproportional zu. Das versetzt das Unternehmen in die komfortable Situation, sich auch nach strategischen Übernahmezielen umsehen zu können. Bisher waren die Preise für die möglichen Kandidaten aber zu hoch, was sich momentan allerdings ändern könnte. SBF dürfte von der Corona-Krise vergleichsweise unbeeindruckt bleiben und könnte sogar zu einem ihrer Profiteure werden.

Disclaimer
SBF befindet sich auf meiner Beobachtungsliste und/oder in meinem Depot. Die Aktie ist markteng und daher sollte sie nur mit Limits und behutsam geordert werden.