Zukunftstrend Wasserstoff: Weshalb ich (noch) nicht in Wasserstoff-Aktien investiere

Wasserstoff ist einer der zur Zeit meist gehypten Zukunftstrends und wenn man die Headlines der Boulevardblätter liest, aber auch die der Börsenmedien, dann gibt es fast nichts anderes mehr. Wasserstoff ist in, Wasserstoff ist hip, Wasserstoff kann alles - und jeden retten. Ist natürlich Blödsinn, aber wie so oft steckt in den marktschreierischen Übertreibungen auch hier ein wahrer Kern. Und der alleine entscheidet darüber, ob es sich für Anleger (jetzt schon) lohnt, in diesen Trend zu investieren.

Wasserstoff kann eine sehr wichtige Energiequelle werden, vielleicht sogar eine bessere als Strom aus regenerativer Erzeugung. Oder eine sinnvolle Ergänzung dazu bzw. Teil der Energiekette. Allerdings gibt es eben auch einige nicht gerade kleiner Hürden auf dem Weg dorthin zu überbücken.

Erst neulich las ich wieder den Anfang einer "Analyse" zum Thema, die mit den Worten begann, Wasserstoff sei die ultimativ saubere Energiequelle und Wasserstoff stehe in unbegrenzter Menge zur Verfügung. Da schüttelt es mich gewaltig, denn wenn man über die entscheidenden Details einfach so hinweggeht, dann sind alle weitere Ausführungen und Schlussfolgerungen genauso ein Mist. Denn Wasserstoff ist überhaupt keiner vorhanden auf unserem Globus, jedenfalls nicht "pur". Das kann man innerhalb einer Sekunde bereits bei Wikipedia erfahren. Vor allem das Suggerieren der Gleichheit von Wasser und Wasserstoff führt natürlich zu aberwitzigen Phantasien.

Ich finde die Entwicklung im Bereich regenerativer Energien sehr spannend. Ich kann allerdings überhaupt nicht abschätzen, was sich dabei durchsetzt, welche Anwendungen erfolgreich sein werden und in welchem Zeitraum. Und selbst wenn sich Wasserstoff am Ende gegen alles andere durchsetzen sollte, dann ist heute noch überhaupt nicht absehbar, welches Unternehmen daran wirklich verdienen wird. Es gab früher auch einmal hunderte (tausende?) Eisenbahngesellschaften; die meisten davon gingen pleite und/oder wurden billig aufgekauft. Später passierte das selbe mit den ganzen Automobilunternehmen. Obwohl sich die Erfindung, die Technik durchgesetzt hat, haben unzählige Menschen mit den beteiligten Unternehmen Geld verloren, nicht nur die Aktionäre, sondern auch (Anleihe-) Gläubiger.

Warren Buffett hat das Dilemma mal treffend auf den Punkt gebracht: "Der Schlüssel zum erfolgreichen Investieren liegt nicht in der Frage, wie sehr eine Industrie die Gesellschaft beeinflusst oder ob sie wachsen wird, sondern darin, herauszufinden ob ein bestimmtes Unternehmen einen Wettbewerbsvorteil hat, und wenn ja, wie lange dieser anhalten wird."

Oder mal ein paar Beispiele aus der jüngeren Vergangenheit: wer kann noch einige Suchmaschinen benennen, die nicht Google sind? Es gab mal eine Vielzahl von denen, die vor 20 Jahren an der Börse viel Geld einsammeln konnten und fast alle vom Markt verschwunden sind. Oder wer kann noch die "erfolgreichen" Internetbuchhändler von vor 20 Jahren benennen? Übrig geblieben ist fast nur Amazon, aber es gab mal eine ganze Menge davon. Es war auf Dauer nicht einträglich, auf Altavista, Lycos, bücher.de, buch.de, bol.de zu setzen als Investor oder auf ricardo.de oder selbst auf Urgestein Yahoo.

Ballard Power (Quelle: wallstreet-online.de)

Zurück zum Wasserstoff: einfach mal den Chart von Ballard Power studieren. Auf 5-Jahressicht sieht man vier Jahre lang Siechtum und dann einen Raketenstart mit Kursvervielfachung in den letzten Wochen. Sieht nach einer entgangen Chance aus, Wasserstoff ist doch hip, da lässt sich bestimmt viel Geld verdienen. Und nun... einfach mal den langfristigen Chart betrachten und da sieht man, dass die Aktie vor 20 Jahren schon einmal einen Hype hinter sich hatte. Ja, Wasserstoff war schon einmal "das ultimative Thema", die "ultimative Alternative" zum Erdöl. Allerdings sieht man auch, dass die Kursrakete von 2019/2020 kaum der Rede wert ist, wenn man sich die irrwitzigen Kursregionen ansieht, wo Ballard Power damals rangierte, nämlich knapp zehnmal so hoch wie heute. Wer damals den Hype gekauft und die Aktien bis heute im Depot hat, der sitzt noch immer auf schlappen 90% an Kursverlusten. Nach mehr als 20 Jahren! Die gerne angeführte Deutsche Telekom als Paradebeispiel für überbordende Kurseuphorie und Kapitalvernichtung ist ein Witz dagegen.

Mein Fazit

Wasserstoff ist eine spannende Technologie; sie dürfte sich (mit) durchsetzen und eine Reihe von sinnvollen Einsatzmöglichkeiten finden. Was die beteiligten Unternehmen angeht und deren Kurse, ist die aktuelle Euphorie aus meiner Sicht eine riesige Blase, aus der 95% abgelassen werden wird. Gier frisst Hirn, aber die Realität findet irgendwann trotzdem wieder statt. Viele, vielleicht die meisten der Wasserstoff-Unternehmen, werden nicht (lange) überleben. Einige wenige werden sich durchsetzen und dann auch die heutigen Kursregionen und sogar noch höhere rechtfertigen. In fünf oder zehn Jahren oder noch später.

Für mich ist der Wasserstoff-Sektor kein Investmentspielfeld, sondern ein Zock, ein Gamble. Was nicht heißt, dass man dort kein Geld verdienen kann. Doch das speilt sich zwischen "Silly Money" und "Venture Capital" ab, das ist nichts für Langfristanleger, nicht jetzt, nicht bei diesem "Reifegrad" der Technik.