Problem Zivilisationskrankheiten? Eher nicht für Aktionäre von Edwards Lifesciences

Die Menschen werden immer älter, obwohl sie sich seltener bewegen und die Kalorienzufuhr ständig steigt. Kein Wunder, dass Erkrankungen des Herz-Kreislauf-Systems zu den häufigsten Todesursachen und zu den größten Kostenblöcken im Gesundheitssystem gehören. Was für die einen wenig verheißungsvoll klingt, ist für andere eine große Chance.

So auch für die bereits auf das Jahr 1956 zurückgehende Edwards Lifesciences. Der jüngste Kursrücksetzer bot eine willkommene Chance, sich bei diesem Wachstumsunternehmen zu positionieren...

Die Kalifornier sind ein führendes Medizintechnikunternehmen und bekannt für Ihre Edwards SAPIEN-TAVI/TAVR-Produkte, diverse Herzklappen unterschiedlicher Größen und aus biolgischem Material, Herzklappen-Rekonstruktions-Produkte, aber auch für hämodynamische Überwachungsgeräte zur Messung von Herz-Kreislauf-Leistung während der Operation oder auf der Intensivstation, venöse Kanülen sowie dem Swan-Ganz-Katheter.

In den letzten fünf Jahren hat sich der Aktienkurs vervierfacht und mit $48 Mrd. Börsenkapitalisierung ist Edwards Lifesciences kein kleines Unternehmen mehr. Das rasante Wachstum verdankt das Unternehmen seiner revolutionären Operationsmethode, die das früher übliche Aufschneiden des Brustkorbs ersetzt.

Edwards Lifesciences (Quelle: wallstreet-online.de)

Denn die Edwards Herzklappen der SAPIEN-Linie werden durch ein Verfahren namens Transkatheter-Aortenklappenersatz (TAVR) implantiert. Dabei erfolgen Platzierung und Implantierung zusammenlegbarer Herzklappen über einen Stent, in dem diese verankert sind, und die anschließend mit Hilfe eines Ballonkatheters oder durch sogenanntes „Gedächtnis-Metall“ wieder im Körper entfaltet werden können. Der Katheter mit der Herzklappe kann über verschiedene Zugangswege in den Körper gelangen, wie über eine Punktion in der Leiste (transfemoral), am Arm (transaxillär), zwischen den Rippen (transapikal) oder über die Vorderseite des Brustkorbs – durch ein kleines Loch in der Aorta (transaortal). Anschließend wird der Katheter bis zum Herzen vorgeschoben und die Herzklappe entfaltet.

Dieses Verfahren ist im Vergleich zum Aufschneiden des Brustkorbs minimalinvasiv und verkürzt nicht nur die Operationsdauer, sondern auch die Genesungszeit erheblich. Und das hat nicht nur körperlich positive Auswirkungen auf die Patienten, sondern auch psychologische, denn ein solcher vergleichsweise kleiner Eingriff mit nur wenigen Folgeerscheinungen reduziert den Stresslevel erheblich und damit auch weiter mögliche Folgekosten für die Krankenkassen.

Starke Zahlen, starker Ausblick...

Und daher ist es kein Wunder, dass diese die Kosten für die Operation nur allzu gerne übernehmen, da sie für alle Beteiligten eine Win-Win-Situation darstellt. Für Edwards Lifesciences ist sie wie eine Lizenz zum Gelddrucken, denn diese neue revolutionäre Operationsmethode lässt ohne die Produkte von Edwards nicht durchführen. Und das schlägt sich auch in den imposanten Zahlen nieder. Für das 4. Quartal 2019 vermeldete Edwards Lifesciences letzte Woche einen Gewinn von $280,2 Mio. bzw. $1,32 je Aktie bei einem Umsatz von $1,17 Mrd., gegenüber einem Gewinn von lediglich $7 Mio. oder $0,03 je Aktie sowie einem Umsatz von $977,7 Mio. im gleichen Vorjahresquartal. Bereinigt um Einmaleffekte belief sich der Gewinn im 4. Quartal sogar auf $1,46 je Aktie.

▶ Hier den Aktienfinder kostenlos testen!

Vor allem der globale TAVR-Umsatz legte im 4. Quartal im Vergleich zum Vorjahr um 30% auf $763 Mio. zu  und dies bei anhaltender „beeindruckender Stärke“ in den USA, wie CEO Michael A. Mussallem ausführte. Und obwohl Daten einen möglichen Rückgang der Verkäufe von TAVR in den USA im Dezember andeuten könnten, hat Edwards seine Umsatz- und Ergebnisprognosen für das Jahr 2020 angehoben. So soll 2020 nun ein Umsatz von $4,6 bis $5,0 Mrd erzielt werden (bisherige Spanne $4,5 bis $5,0 Mrd.) bei einem bereinigten Gewinn je Aktie zwischen $6,15 und $6,40 (bisherige Prognose: $6,05 bis $6,30).

Der starke Umsatzanstieg bei TAVR wurde durch die FDA-Zulassung zusätzlicher Indikationen für die Geräte Sapien 3 und Sapien 3 Ultra zusätzlich befeuert.

Meine Einschätzung

Edwards Lifesciences verfügt über einen ausgesprochen breiten ökonomischen Burggraben, der vor allem aus dem langwierigen und Kosten intensiven Zulassungsverfahren für neue Medikamente und Anwendungen im Gesundheitsbereich zurückzuführen ist. Mit seiner revolutionären Operationsmethode, basierend auf den eigenen Produktentwicklungen, hat sich Edwards einen eigenen Markt geschaffen, der schnell wächst und für Konkurrenten nicht leicht zu erobern sein wird. Die starke Unternehmensentwicklung dürfte daher noch geraume Zeit anhalten, auch wenn das Management für die nächste Zeit von nicht mehr ganz so rasanten Steigerungsraten ausgeht, sondern eher im niedrigen zweistelligen Bereich. Das ist aber auch kaum verwunderlich, da sich die Ausgangsbasis ja ständig erhöht und bei größerem Volumen die prozentualen Steiegrungsraten zwangsläufig zurückgehen, ohne dass sich das Wachstum absolut betrachtet abschwächen muss.

Ich denke, dass Edwards Lifesciences eine herausragende Stellung in einem boomenden Wachstumsmarkt besetzt und sich hier einen "competitive advantage" erarbeitet hat, den es hervorragend zu verteidigen und sogar noch auszubauen versteht. Da bin ich (jetzt) gerne mit an Bord - und in guter Gesellschaft: Value Investor Frank Sands hält etwas mehr als 3,5% der Unternehmensteile und im 3. Quartal 2019 hatten u.a. Ken Fisher, Ray Dalio, Steven Cohen, Ron Baron und Mario Gabelli ihre Positionen aufgestockt, während Andreas Halvorsen und Paul Tudor Jones erstmals eingestiegen waren.

Disclaimer
Edwards Lifesciences befindet sich auf meiner Beobachtungsliste und in meinem Depot.