Jubiläum: Seit acht Jahren wird hier intelligent investiert

Vor genau acht Jahren, am 21.11.2011, habe ich das Blog "Intelligent investieren" ins Leben gerufen. Und ich habe es bisher (fast) keinen Tag lang bereut, denn ich schreibe über ein Thema, mit dem ich mich ohnehin viel befasse, weil es inzwischen mein Beruf ist: die Börse. Naja, eigentlich eher Berufung, denn es ist kein "Job", sondern es ist mir vor sechs Jahren gelungen, mein liebstes Hobby zu meinem Beruf machen zu können und daran habe ich nach wie vor viel Freude.

»Am Fließband stehen, das ist Arbeit. Was ich mache, ist Freizeitgestaltung mit beruflichem Hintergrund.«
(Karl Lagerfeld)

Besser als Karl Lagerfeld kann ich es gar nicht ausdrücken, wie ich das Börsengeschehen und meine Möglichkeit, mich "rund um die Uhr" damit zu beschäftigen, empfinde. Und dieses Blog ist zu einem ganz wichtigen Teil dessen geworden, was ich an positiven Assoziationen mit dem Börsengeschehen verbinde und dazu trage natürlich nicht allein bei, sondern dahinter steckt wesentlich mehr...

Als ich dieses Blog ins Leben rief, war das aus einer Laune heraus. Ende 2011 waren die Börsen gerade mal wieder abgestürzt und ich war auf der Käuferseite. Gerade mit deutschen Nebenwerten wurde ich zu der Zeit wieder warm und hatte das Gefühl, dass ich meinen Investmentcase zu Papier bringen wollte, dass ich mich mit Gleichgesinnten über meine Einschätzungen und Überlegungen austauschen wollte. Doch in meinem Umfeld gibt es kaum Menschen, die diese Leidenschaft mit mir teilen. Daher startete ich dieses Blog und da ich gerade wieder einmal die Bücher "Das Leben ist wie ein Schneeball" von/über Warren Buffett und "Intelligent investieren" von Benjamin Graham gelesen hatte, fiel mir die Namensgebung für das Blog nicht schwer. Und die Ausrichtung schon gar nicht, denn nach einigen Irrungen und Wirrungen an der Börse, also teilweise sehr kostspieligen Lehrjahren, hatte ich mich vom Spekulanten zum Value Investor entwickelt; seitdem beherrscht der Unterschied zwischen Preis und Wert einer Aktie mein Denken. Und mit der Zeit habe auch ich mich vom "Cigar Butt-Investor" im klassischen Graham-Stil weiter entwickelt hin zum Quality Investor nach Charlie Munger, Warren Buffet oder auch Philip A. Fisher. Aufgrund meiner eigenen Erfahrungen und auf Basis der überzeugenden Lehren/Argumente von Leuten, die viel bessere Investoren sind, als ich es jemals werden könnte. Auch über sie schreibe ich in diesem Blog und über das Investieren an sich und ja, ich stehe total auf Börsenweisheiten, jetzt ist es endlich raus und ich hoffe, diese Enthüllung schockt euch nicht zu sehr... ツ

Aber zurück zu diesem Blogprojekt und seinem Start Ende 2011. Es war ein spontaner Entschluss und ich hatte weder ein Konzept für ein Blog, noch eine Vorstellung wie so etwas funktioniert oder in welche Richtung ich dieses Projekt entwickeln wollte. Das Blog "stand in wenigen Minuten" und ich war entsprechend skeptisch. Und aufgeregt. Dieses Blog war quasi mein Ruf hinaus in die Welt, ob noch jemand anderes meine große Leidenschaft teilt. Und seit dem ersten Tag bastele ich mit meinen bescheidenden Kenntnissen an der Technik, dem Layout und der Gestaltung herum. Und fülle es mit Inhalt und Leben. Meine Zuneigung zu diesem Projekt hat sich jedenfalls in den letzten acht Jahren nicht abgekühlt und darüber freue ich mich. Und ein ganz wesentlicher Faktor dabei ist natürlich das überwältigende Feedback, das ich hier durch euch erfahre. Das ist für mich eine ganz entscheidende Motivation und füllt immer wieder meine Akkus auf. Bedanken tue ich mich dafür erst weiter unten bei euch, damit ihr nicht die Chance nutzt und an dieser Stelle (schon) aussteigt aus meinem ausufernden Geschreibsel...

Zurück zum Thema: zu mir... ツ

Warum schreibe ich so viel über das Investieren, wo es doch eigentlich um dieses Blog und sein Jubiläum gehen sollte? Der Grund liegt darin, dass ich (bisher?) mehreren Wegen des Value Investings folge und über sie hier im Blog berichte. Einerseits setze ich ab und zu auf Turnaround-Spekulationen mit hohen Chancen aber auch erhöhtem Risiko eines Totalverlusts. Dann führte ich bis vor einiger Zeit ein separates Dividendendepot, wo ich vor allem auf hoch rentierliche Business Development Companies (BDCs) setzte. Und in meinem "normalen" Investmentdepot habe ich sowohl Quality Investments, also Unternehmen mit einem tiefen ökonomischen Burggraben ("Moat", herausragender Marktstellung) als auch Deutsche Nebenwerte.

Als Kritik akzeptiere ich selbstverständlich, dass es nicht konsequent ist, mehrere verschiedene Investmentansätze zu verfolgen. Besser wäre es, sich nur den besten herauszusuchen und bei diesem Ansatz möglichst der beste Anleger von allen zu werden. Aber wie Yogi Barra schon sagte: "In der Theorie sind Theorie und Praxis gleich. In der Praxis nicht". In der Praxis scheitert das bisher noch daran, dass ich noch nicht sicher bin, welcher Investmentansatz der richtige, der beste (für mich) ist. Auch deshalb betreibe ich dieses Blog, um mich mit dieser Frage zu beschäftigen, darüber zu schreiben und mit euch darüber zu diskutieren. Ich möchte ein besserer Investor werden und das nicht nur auf Basis meiner eigenen Fehler, aus denen ich dann hoffentlich lerne, sondern auch durch eure Erfahrungen und Ansichten und Meinungen. Mit anderen Worten: ich setze auch auf eure Dummheit. Also eure früheren Dummheiten, die zu (kostspieligen) Fehlern geführt haben und dann auf die Lehren, die ihr daraus gezogen habt. Denn heute sind wir ja alle viel schlauer als früher. Krassklar ist das! ツ

»Erfahrungen sind die vernarbten Wunden unserer Dummheit.«
(Japanische Weisheit)

Ein weiterer Daseinsgrund für dieses Blog ist, dass ich mich meinen Fehlern bewusster stellen will. Es ist schmerzlich, Fehler zu machen. Es ist bisweilen demütigend, sie öffentlich einzugestehen. Und manches Mal auch emotional erschütternd, sich dann auch noch Spott und Häme und Besserwisserei anzuhören. Freiwillig. Bitte versteht mich nicht falsch, klookschietrische Kommentare sind ja hier die große Ausnahme (außer von mir), aber ich provoziere sie natürlich auch mit meiner Offenheit und letztlich bin ich auch dankbar für sie, weil sie mir wehtun und so meinen Lerneffekt steigern. Aber, wenn ich beispielsweise an mein Aurelius-Fiasko denke, oder meine Wirecard-Entscheidungen, habe ich gleich dreifachen Schmerz: weil ich versagt und viel Geld versenkt habe, weil ich das noch einmal haarklein durchlebe, während ich einen Artikel darüber schreibe, und dann weil ich mit euch darüber diskutiere und mir eure Kritik anhöre. Ob die Kommentare wohlwollend, mitfühlend, kritisch oder gar verletzend sind, jeder einzelne "nötigt" mir ein nochmaliges Beschäftigen mit meinem Fehler ab. Und doch... genau das will ich ja mit meinem Blog erreichen. Ich will lernen, ich will mich verbessern.

Ich erhebe nicht den Anspruch, alles zu wissen, alles zu können, alles richtig zu machen. Doch ich habe den Anspruch, viel mehr wissen zu wollen, alles besser können zu wollen, alles richtig(er) zu machen.

Und dabei helft ihr mir, so dass ich mich an dieser Stelle (und damit viel zu spät) bei euch allen bedanken möchte! Für eure Begleitung, eure Teilnahme und bisweilen eure Anteilnahme.

Es geht ums Rechthaben!

Vor acht Jahren startete ich dieses Blog mit einer Börsenweisheit; natürlich von Benjamin Graham.

»Man hat weder Recht noch Unrecht, weil andere derselben Meinung sind. Man hat Recht, weil die Fakten stimmen und die Überlegungen folgerichtig sind.«
(Benjamin Graham)

Und Warren Buffett sagte einmal treffend: "Investoren werden nicht für Aktionismus bezahlt, sondern fürs Rechthaben". Ich möchte nicht bei meinen Artikeln hier im Blog Recht haben, ich möchte beim Investieren Recht behalten. Dass sich am Ende meine Entscheidungen als richtig erweisen, mein Investmentcase valide war und ich am Ende eine überdurchschnittliche Rendite erzielt habe. Das kann ich durch zufällige Glückstreffer erreichen, oder aber durch das stetige Reduzieren von Fehlerquellen und Fehlentscheidungen.

Sun Zi schrieb vor 2.500 Jahren in seinem Strategie-Standardwerk "Die Kunst des Krieges": "Keine Fehler zu machen, ist die Grundlage für die Gewissheit des Sieges. Denn es bedeutet, einen Feind zu besiegen, der bereits geschlagen ist".

An der Börse haben wir keine Feinde, aber wir stehen in Konkurrenz, im Wettbewerb. Bei jedem Aktiengeschäft gibt es einen Käufer und einen Verkäufer. Und einer von beiden muss sich irren. Je besser wir informiert sind, je besser wir analysiert haben, je mehr wir über das Unternehmen, sein Geschäft, seinen Markt, seine Bilanzen wissen, desto niedriger ist die Wahrscheinlichkeit, dass wir der Irrende sind. Und wenn wir doch einen Fehler gemacht haben und dies erkennen, sollten wir daraus auch konsequent die Konsequenzen ziehen (ich hab das extra so blöd, aber einhämmernd formuliert!).

»Es kommt nicht darauf an, ob man richtig liegt oder falsch. Entscheidend ist, wie viel man verdient, wenn man richtig liegt, und wie viel man verliert, wenn man falsch liegt. (...) Mein Ansatz funktioniert nicht, weil er zutreffende Prognosen macht, sondern weil er mir erlaubt, falsche Prognosen wieder zu korrigieren.«
(George Soros)

Schlusswort(e)

Am Ende möchte ich noch mit ein paar Zahlen um mich werfen. Im ersten Jahr hatte dieses Blog rund 40.000 Seitenaufrufe und bis heute ist diese Zahl auf 8.079.169 angewachsen. Ich habe in den vergangenen sieben Jahren 1.606 Beiträge veröffentlicht und weitere 980 sind bereits fertig, jedoch noch nicht veröffentlicht. Das sind meine so geliebten "Börsenweisheiten der Woche", mit denen ich euch jeden Montagmorgen in die Woche schicke. Nach aktuellem Stand würde am 9.8.2038 mit der Börsenweisheit der Woche 32/2038 der letzte Beitrag in diesem Blog erscheinen, falls ich es irgendwann nicht mehr "füttern" wollte oder könnte. Ich hege die Hoffnung, dass ich dieses Datum erreichen werde und solange ich immer neue Weisheiten einstelle, sich mein eigenes Ablaufdatum immer weiter in die Zukunft schiebt. Oder wie Charlie Munger es mal formulierte: "Ich möchte nur eines sicher wissen: an welchem Ort ich sterben werde. Und dann würde ich niemals dort hingehen". ツ

Ans Ende denke ich jetzt aber nicht; noch macht mir dieses Blog und das Investieren und das Leben viel zu viel Spaß und daher werde ich einfach so weitermachen. Und mich und das Blog mit eurer Hilfe weiterentwickeln.

»Du machst kein Geld, wenn du Aktien kaufst. Du machst kein Geld, wenn Du Aktien verkaufst. Du verdienst Geld, wenn Du abwartest. (...) Jedes intelligente Investieren ist das Investieren in Werte - mehr bekommen als das, wofür Du bezahlst. Investieren ist, wenn Du einige großartige Unternehmen findest und dann auf Deinem Hintern sitzt.«
(Charlie Munger)

Ich habe mir bewusst diese weisen Gedanken von Munger für den Schluss aufgehoben, da mir die Graham'schen Tugenden Geduld und Gelassenheit noch zu oft abgehen. Ich fühle mich oft an Oscar Wilde erinnert, der einmal schrieb: "Es ist leichter über Geld zu schreiben, als Geld zu machen". Mir geht es häufig auch so. Ich schreibe über das Investieren, weil ich dadurch mich selbst wieder an das Wesentliche erinnere und mich ermahne, mich entsprechend richtig zu verhalten. Wie Seneca es ausdrückte: "Durch lehren lernen wir". Aus Erfahrung kann ich sagen, dass es einen großen Unterschied macht, ob man einen Gedanken hat oder diesen ausformuliert veröffentlicht. Es ist mir schon passiert, dass ich über einen Sachverhalt etwas Positives schreiben wollte, und sich dann während des Schreibens meine Meinung verändert hat. Weil ich durch das Ausformulieren meiner Argumente gemerkt habe, dass diese nicht stimmig (genug) sind, dass meine Argumentation Lücken aufweist, dass ich das eine oder andere nicht oder nicht ausführlich genug bedacht habe. Dann bessere ich nach und veröffentliche den Artikel erst später. Und ab und zu krame ich ältere Artikel aus diesem Blog hervor und überarbeite sie. Weil ich neue Erkenntnisse gewonnen habe oder weil ich schlicht falsch lag. Frei nach John Maynard Keynes: "Wenn sich die Fakten ändern, ändere ich meine Meinung".

Das schönste Kompliment hat mir - unbewusst - vor drei Jahren meine Ex gemacht, als sie mich fragte, was ich so den ganzen Tag getrieben hätte. Ich antwortete, ich hätte gearbeitet. Daraufhin erwiderte sie: "Du arbeitest nicht. Du sitzt den ganzen Tag auf deinem Hintern und starrst in deinen Computer und beschäftigst dich mit diesen blöden Aktien. Normale Leute machen das mal eben so nach Feierabend, wenn sie von ihren richtigen Jobs nach Hause kommen". Sie hat das nicht als Kompliment gemeint, schon klar. Als ich erwiderte, ob es denn für sie ein richtiger Job wäre, wenn ich mein Büro nicht mehr in meiner Wohnung hätte, sondern mir wieder ein teures externes Büro anmieten und jeden morgen dorthin zur Arbeit fahren würde, sagte sie schlicht: "Ja, dann schon". Die Logik erschließt sich einem sofort! ツ

Als ich letztes Jahr für dieses Blog den "valueDACH Value Investing Blogpreis 2018" verliehen bekam, fand sie klare Worte: "Das ist toll! Ich brauch 'ne neue Handtasche". Sie hatte durchaus auf dem Schirm, dass ich in beiden Kategorien, sowohl beim Publikumspreis als auch beim Juryentscheid, den ersten Platz belegt hatte und beides mit einem Preisgeld versehen war.

Ich hab sie echt gern.

Sie spiegelt mich, mehr als jeder andere Mensch das jemals könnte. Und sie zeigt mir immer wieder auf, dass ich nicht "normal" bin, dass ich anders bin. Auch wenn ich total normal rüberkomme (meine Ansicht, nicht ihre). Aber dieses Anderssein habe ich auch zum roten Faden in diesem Blog gemacht. Ich schreibe nicht abstrakt über das Investieren, sondern über meine Sicht auf das Investieren, meine Einschätzung zu einzelnen Unternehmen oder Marktentwicklungen.

Genauso hat auch meine seit mehr als vier Jahren erscheinende Kolumne für das Aktien Magazin eine starke persönliche Note. Dieses Blog ist überhaupt der Grund, weshalb Traderfox-Chef Simon Betschinger seiner Zeit auf mich aufmerksam wurde und mich fragte, ob ich eine Kolumne in seinem neuen Börsenmagazin übernehmen würde. Besonders angetan hatte es ihm dieser Artikel: "Buffetts großer Bluff... Phillips 66". Und umso trauriger bin ich, dass die Kolumne so nicht fortgesetzt werden soll. =(

Was bleibt, was kommt?

Ich bin zufrieden. Mit dem Blog, mit dem Investieren, mit meinem Leben. Ich habe nicht das Gefühl, unbedingt irgendetwas ändern zu müssen. Ich fühle mich frei. Trotz aller Verpflichtungen, trotz aller Ideen, trotz der einen oder anderen Problemzone. Und ich bin sehr dankbar für dieses Gefühl und die Umstände, die es erzeugen. Und in diesem Sinn möchte ich auch das Blog weiterführen: als Verantwortung, aber nicht als Verpflichtung, als Leidenschaft, aber nicht als Mission, als Medium zum Erfahrungsaustausch, aber nicht als Propagandainstrument zur Selbstdarstellung.

Apropos Werbung... die Werbebanner spielen knapp €100 pro Monat ein und durchschnittlich kommen durch den "Donate-Button", der sich rechts oben auf der Seite findet, auch mal Spenden bei mir an; über den Daumen gepeilt rund €50 im Monat. Sie lagen in den letzten 12 Monaten zwischen €1 und €100. In diesem Zusammenhang möchte ich noch einmal an den ersten Gastbeitrag erinnern, der auf diesem Blog erschienen ist: "Über den Boulevard in den Papierkorb - Ein Essay über die Gegenwart und Zukunft der deutschen Finanzpresse", für den ich Stephan Gemke noch immer dankbar bin.

Es ist und bleibt weiterhin nicht mein Ziel, mit diesem Blog Geld zu verdienen. Daher gibt es keinen kostenpflichtigen "Premiumbereich" und auch kein Wikifolio o.ä. Ich investiere mein eigenes Vermögen und damit verdiene ich mir (inzwischen) meinen Lebensunterhalt. Und ich schreibe darüber, das Bloggen ist und bleibt mein Hobby. Sämtliche eintrudelnden Werbeeinnahmen sehe ich nicht als Einkommen (auch wenn ich sie als solche beim Finanzamt meines Vertrauens versteuere), sondern als "Aufwandsentschädigung" eines Ehrenamtlichen. Also ohne Entgelt/Entlohnung. Aber keine Sorge, gemeinnützig ist dieses Projekt nicht. Ich betreibe es aus reinem Eigennutz. Um mit euch ins Gespräch zu kommen und ein besserer Investor zu werden; durch Selbstreflektion und durch eure Meinungen und Kommentare.

Außerdem müsste ich mir sonst doch noch einen "richtigen Job" suchen, wenn ich das Investieren und dieses Blog nicht hätte. Und zumindest in diesem Punkt soll/darf/kann meine Ex nicht Recht behalten... ツ

P.S.: Ich hoffe, ihr bleibt mir und diesem Blog weiterhin als Leser treu und könnt die nötige Toleranz aufbringen, meine "Klookschietereien" zu ertragen. Glaubt mir, ich weiß wie schwer das ist, ich muss das 24 Stunden am Tag an sieben Tagen in der Woche leisten...