Blue Cap ohne Dr. Schubert? Kann das wirklich sein? Vielleicht...

Nach den Querelen mit dem Großaktionär PartnerFonds und dem Rausschmiss von deren CEO Oliver Kolbe war zuletzt wieder etwas Ruhe eingekehrt bei der Münchener Beteiligungsholding Blue Cap. Deren CEO und ehemaliger Großaktionär Dr. Hannspeter Schubert hatte zwar seinen Rückzug vom Amt des CEOs zum Jahresende 2019 erklärt, aber viele Aktionäre hatten gehofft, dass die vom neuen Aufsichtsrat eingeleitete Suche nach geeigneten Nachfolgern doch noch zu einem guten Ende führen würde. Das hat es nun, doch Dr. Schubert wird dem Vorstand ab 1.1.2020 nicht mehr angehören, so viel steht ab heute fest. Denn Blue Cap hat gleich drei neue Vorstände benannt. Doch damit muss das Kapital Dr. Schubert bei Blue Cap noch nicht beendet sein...

Der neue Vorstand

Doch schauen wir zunächst auf den neuen Vorstand, wie heute von Blue Cap vorgestellt:

Ulrich Blessing wird in der Rolle des Vorstands für das Ressort Portfoliomanagement die Erfolgsgeschichte der Blue Cap AG fortführen und die Portfoliounternehmen mit einem Fokus auf wertsteigernde operative Fortentwicklung unterstützen. Herr Blessing hat über 20 Jahre Managementerfahrung, die er unter anderem bei der Unternehmensberatung Boston Consulting Group und zuletzt in der Rolle als CEO der Beteiligungsgesellschaft LB GmbH sammeln konnte. Er verfügt über einen breiten Erfahrungsschatz hinsichtlich der Portfolioentwicklung von Beteiligungsunternehmen. Herr Blessing ist gelernter Bankkaufmann, Diplom-Kaufmann und besitzt einen MBA der NYU Stern School of Business.

Tobias Hoffmann-Becking wird in der Rolle des Vorstands für das Ressort Investment die bewährte Wachstumsstrategie der Blue Cap AG fortsetzen und beabsichtigt, das Portfolio durch strategische Projekte weiter ausbauen. Herr Hoffmann-Becking startete seine Karriere bei der Boston Consulting Group und verfügt über langjährige Investmenterfahrung bei großen internationalen und deutschen Private Equity-Häusern. Zuletzt war er als Managing Director bei Rothschild & Co. beschäftigt. Im Rahmen seiner bisherigen Tätigkeit hat Herr Hoffmann-Becking zu allen Aspekten der Wertschöpfung im Beteiligungsgeschäft Expertise und weitläufige Geschäftsbeziehungen aufbauen können. Herr Hoffmann-Becking hat einen Abschluss der LMU München als Diplom-Kaufmann und besitzt zusätzlich einen MSc. der London Business School.

Matthias Kosch wird seine erfolgreiche Arbeit im Blue Cap Konzern nunmehr als Vorstand fortsetzen. Er ist seit 2015 CFO und war vorher schon seit 2008 als Beteiligungsmanager bei der Blue Cap AG tätig. Er begann seine Karriere bei CMP Capital Management-Partners GmbH in Berlin. Er ist Diplom-Betriebswirt in Finance und Controlling der Hochschule München.

Die Rolle von Dr. Schubert wird künftig also von einem Duo wahrgenommen, von Ulrich Blessing und Tobias Hoffmann-Becking. Beide sind dem Papier nach geeignete Kandidaten für unsere Blue Cap. Ergänzt wird das Duo um Matthias Koch, der sich auch weiterhin als CFO um die Finanzen kümmern wird - künftig allerdings als Mitglied des Vorstands. Auf einen Vorstandssprecher verzichtet man ausdrücklich, wie der Aufsichtsrat mitteilte.

Was wird aus Dr. Schubert?

Hannspeter Schubert scheidet als CEO der Blue Cap AG aus. Er bleibt ihr als Aktionär erhalten und ist als zweitgrößter Aktionär der PartnerFonds AG auch indirekt an der Blue Cap AG beteiligt. Und interessiert allemal.

Darüber hinaus ist Dr. Schubert auch Vorstand oder Geschäftsführer mehrerer Tochtergesellschaften der Blue Cap AG und bisher steht nur fest, dass er bei der Blue Cap AG selbst demissioniert. Es ist also durchaus vorstellbar, dass Dr. Schubert zunächst oder dauerhaft seine Tätigkeit bei der Führung einer oder mehrerer Tochtergesellschaften fortsetzt.

Meine Einschätzung

Blue Cap (Quelle: wallstreet-online.de)

Ob das so eintritt, bleibt abzuwarten. Dr. Schubert hatte mit seinem Anteilsverkauf an PartnerFonds ja eigentlich seinen Abschied aus dem aktiven Business und seine geregelte Nachfolge einleiten wollen, was aber bekanntermaßen nicht geklappt hat. Er hat "sein Baby" aber nicht stiefmütterlich verenden lassen, sondern mit harten Bandagen darum gekämpft - und ich vermute ganz stark, dass er auch bei der Auswahl des neuen Vorstandsteams durch den Aufsichtsrat eng eingebunden war. Sein Interesse wird bleiben, dem neuen Vorstand seinen Einstieg zu erleichtern und das Ganze zu einem Erfolg zu machen. Blue Cap ist sein Baby und er ist weiterhin maßgeblich beteiligt, direkt und indirekt. Insofern brauchen Aktionäre sich um die Zukunft von Blue Cap aktuell wohl so wenig Sorgen machen, wie schon seit einem Jahr nicht mehr. Zeit, sich wieder und vor allem auf das Business zu konzentrieren und darauf,  den erheblichen Abstand zwischen Aktienkurs und NAV abzubauen. Den hatten Blue Cap selbst vor einigen Wochen bei €30 verortet, wozu man gedanklich allerdings noch den "nicht betriebsnotwendigen" Immobilienbesitz addieren kann, der noch einmal rund €5 auf die Waagschale bringen dürfte. Ein NAV von €35 verglichen mit einem Aktienkurs von €17,50 macht das Rechnen echt einfach: die Aktie notiert mit einem Abschlag von 50% auf den NAV und hätte somit im Umkehrschluss Verdopplungspotenzial. Die entscheidende Frage ist und bleibt, ob der (neue) Vorstand dies auch heben kann.

Disclaimer
Blue Cap befindet sich auf meiner Beobachtungsliste und/oder in meinem Depot.