Kissigs Kloogschieterei: Die 8. Börsenwoche im Rückspiegel mit Berkshire Hathaway, Corestate Capital, Kraft Heinz, The Trade Desk

Momentan herrscht (politische) Ruhe an den Börsen. Vielleicht ist es auch nur eine trügerische Ruhe, aber man ist gewillt, extremes Agieren zu unterlassen.

Das gilt für die Großwetterlage, bei einzelnen Unternehmen fallen die Kursausschläge durchaus noch extrem aus, wenn sie die Erwartungen nicht erfüllen. Oder übererfüllen, auch das geschieht durchaus.

Wenn zum Beispiel The Tradedesk einen Raketenstart von 30% hinlegt, weil die sowieso schon hohen Erwartungen geradezu vaporisiert wurden, dann ist das schon extrem, egal in welcher Börsenphase. Und auch ich habe meine Freude an dem Kurssprung, denn obwohl der Wert nicht auf meiner Beobachtungsliste steht, habe ich ihn doch im Depot - indirekt über Stefan Waldhausers High Tech Stock-Picking-Wiki, in dem ich investiert bin, denn dort ist es die größte Position.

Auf der anderen Seite hat Warren Buffetts Berkshire Hathaway enttäuschende Zahlen vorgelegt. Jedenfalls auf den ersten Blick. Und das hat nicht nur mit dem miesen Ergebnis von Kraft Heinz Co. zu tun, einer seiner größten Beteiligungen. Er hatte aber auch zuvor schon deutlich nachgegeben. Es trennt sich weiterhin die Spreu vom Weizen und man kann durchaus erkennen, dass es in einigen Sektoren weiterhin ausgezeichnet läuft, während andere ihren Absturz fortsetzen. Zu diesen gehören die Automobilwerte und ihre Zulieferer oder auch die Modebranche. Gerade hier häufen sich Verluste und Insolvenzen und die vermeintlichen Schnäppchen werden schnell zur finanziellen Todesfalle.

Auch bei den Turnaroundwerten muss man aufpassen und sollte stets Warren Buffetts weise Worte im Hinterkopf behalten: "Turnarounds seldom turn". Und während meine Turnaroundwetten wie Teva Pharmaceuticals oder Bausch Health in der letzten Woche auch keine Freunde bereiteten, geben die US-Technologiewerte weiterhin den Ton an und ziehen die Märkte - und mein Depot - wieder nach oben...


Das Trumpelstielzchen sorgt weiter für Aufregung. Dies Woche verlängerten die USA und China die Frist, innerhalb derer sie bei ihren Handelskrieg-Gesprächen zu einer Einigung kommen wollen. Trump kommentierte dies (via Twitter), er wolle keine Einigung, bevor er nicht mit "seinem lieben Freund" Xi persönlich zusammen getroffen sei. Die Märkte interpretierten dies so, dass die Wahrscheinlichkeit auf eine gütliche Beilegung des Handelskriegs gestiegen ist.

Und auch ansonsten wird dem politischen Störfeuer weniger Bedeutung beigemessen, so dass sich die Märkte wieder mehr auf das Wesentliche konzentrieren, auf die Unternehmen und ihre Entwicklung. Dabei zeigt sich, dass es durchaus Eintrübungen gegeben hat, vor allem im vierten Quartal. Und dass die überwiegend zurückhaltenden Prognosen der Unternehmen ihre Berechtigung hatten und haben. Andererseits geht bisher nur das Wachstum etwas zurück, daher gibt es auch keinen Grund für nachhaltigen Pessimismus. Und so wird die Auswahl der richtigen Sektoren und Branchen noch wichtiger, weil in einer breiten Hausse alles steigt, selbst die Fehlgriffe.

Die letzte Börsenwoche

Einen schlechten Wochenausklang hatte Warren Buffett. Erst musste eine seiner größten Beteiligungen, Kraft Heinz Co., einen Milliardenverlust vermelden mit einem rund zwanzig prozentigen Kurseinbruch, dann folgte Berkshire Hathaway mit einem herben Gewinneinbruch dank eines kolossalen Milliardenverlusts im vierten Quartal. Allerdings sollten Anleger dabei nicht übersehen, dass im letzten Jahr die Bilanzvorschriften verändert wurden, so dass Buchverluste bei Beteiligungen nun voll ergebniswirksam bilanziert werden müssen - Buffett selbst hatte schon vor einem Jahr kritisiert, dass dies künftig die Ergebnisse von Berkshire erheblich schwanken lassen wird. Und so musste Berkshire im vierten Quartal dank des Börseneinbruchs seine Beteiligungen entsprechen abwerten und das hat knapp 40 Milliarden des Gewinns aufgezehrt. Am Ende blieben magere 4 Milliarden für 2018 übrig. Andererseits... wir haben die Erholungsrallye in den ersten sieben Wochen dieses Jahres erlebt und würde Buffett mit heutigem Stand sein Quartalsergebnis melden müssen, dürfte er einen satten zweistelligen Milliardengewinn ausweisen. Auch wenn er diesen nicht realisiert hat. Tja, "schöne neue Bilanzierungswelt"... So dürften Anleger jedenfalls kaum entspannter werden bei der Aktienanlage!

Corestate Capital: In Hamburg sagt man tschüß...

Bei Corestate Capital habe ich nun die Reißleine gezogen. Die vom Manager Magazin veröffentlichten Aspekte waren für mich der letzte entscheidende Faktor: Ralph Winter hat Corestate groß gemacht, doch sein Rückzug aus dem operativen Geschäft scheint nicht wirklich erfolgt zu sein. Seine Beratertätigkeit wird extrem hoch vergütet und als Großaktionär scheint er weiter maßgeblichen Einfluss auf die Gremien (AR und Geschäftsführung) zu nehmen - und das anscheinend vor allem zum eigenen Nutzen und nicht zu dem der (Mit-) Aktionäre. Das erinnert irgendwie an die früher offenkundige Selbstbedienungsmentalität bei Vertriebsfirmen wie MPC oder HCI und das kann einem das Dabeibleiben schon verleiden. Darüber hinaus ist das Geschäft der Tochter HFS mit den Mezzanie-Finanzierungen besonders Konjunktur sensibel und da es maßgeblichen Anteil am Corestate-Ergebnis hat, könnte hier für einen Konjunkturabschwung und/oder einen Rücksetzer im Immobilienbereich ein besonders starker Hebel sitzen.

»Hat man eine schlaflose Nacht wegen eines Börsenengagements, soll man es sofort auflösen.«
(André Kostolany)

Ich habe kein gutes Gefühl mehr meinem Investment und folge Kostolany; dem entsprechend streiche  ich Corestate Capital daher von meiner Beobachtungsliste. Nach knapp 2 Jahren verbleiben inkl. Dividende 29,7% bzw. 14,7% Rendite p.a. Ein sehr gutes Ergebnis, gerade angesichts des Börsenverlaufs im letzten Jahr. Aber es war natürlich schon mal deutlich mehr drin, da Corestate ja bereits mehr als 55 Euro gekostet hatte Mitte 2017 und nochmals Anfang 2018...

Mein Net Worth erholt sich weiter, auch wenn er noch rund 5% unter dem Allzeit-Höchststand von Ende September 2018 liegt. Die Jahresverluste des Vorjahres habe ich jedenfalls schon deutlich überkompensiert.

Angst und Gier

Der Fear & Greed Index von CNN Money hat sich nach seiner Verschnaufpause in der fünften Kalenderwoche zuletzt wieder Richtung Norden entwickelt und sich bei der Marke von 69 Punkten eingependelt. Anstelle extremer Angst, wie zum Jahresanfang mit einem Wert von 2, liegt er also inzwischen wieder im deutlich grünen Bereich, womit er sich im "Entspannt-Modus" bewegt und die große Aufgeregtheit erstmal hinter sich gelassen zu haben scheint. Mit Näherrücken des Brexit-Tages am 29. März dürfte die Nervosität in Europa deutlich zunehmen, während die Amis es sich vermutlich mit Popcorn auf der Couch gemütlich machen und einfach zusehen. Für sie, aber auch uns, sind die Ergebnisse der US-China-Gespräche wegweisend!

Auf gut Börsengeschäfte. Es bleibt spannend...