3U Holding mit Immobilienverkauf und Verdopplung der Gewinnprognose

Die 3U Holding (WKN: 516790) ist noch relativ frisch auf meiner Empfehlungsliste, macht aber in dieser kurzen Zeit schon richtig Freude. Und heute gleich wieder.

Die Gesellschaft ist eine auf Telekommunikation und erneuerbare Energien ausgerichtete Beteiligungsholding und mit einer Marktkapitalisierung von gerade einmal 40 Mio. Euro ein klassischer Microcap. Neben den beiden Tätigkeitsschwerpunkten hat man auch einen überschaubaren Immobilienbestand. Und einen Teil davon veräußert man nun. Dabei kann man stille Reserven heben und weil der Verkauf nicht in den bisherigen Planungen enthalten war, muss 3U gleich auch noch die Jahresprognosen anheben. Und das kräftig.


Die heutige Meldung klingt eher unscheinbar: 3U plant den Verkauf einer Gewerbeimmobilie in Hannover. Die beiden Gebäude der Liegenschaft sind derzeit vollständig an verschiedene Parteien vermietet; in einem der Gebäude befindet sich ein rund 550 qm großes Rechenzentrum der 3U Telecom GmbH, das auch weiterhin dort betrieben werden soll.

Interessanter werden die finanziellen Auswirkungen. Denn die Anschaffungskosten vor einigen Jahren betrugen rund 8,4 Mio. Euro und durch die Veräußerung wird ein positiver Ergebnisbeitrag von rund 1,9 Mio. Euro erwartet sowie ein Anstieg der Eigenkapitalquote auf über 50%. Die mit der Liegenschaft verbundene Fremdfinanzierung über 4,0 Mio. Euro wird im Rahmen der Transaktion ohne wesentliche Vorfälligkeitsentschädigung abgelöst.

Für die Finanzierung der Gewerbeimmobilie hat der Käufer heute eine verbindliche Finanzierungszusage erhalten, so dass 3U davon ausgeht, den Deal inkl. der Kaufpreisvereinnahmung gegen Ende des ersten Halbjahres 2018 abgeschlossen zu haben.

Prognoseanhebung
Vor dem Hintergrund der nicht in der Planung vorgesehenen erwarteten Veräußerung erhöht der Vorstand seine bisherige Prognose für das aktuelle Geschäftsjahr wie folgt:

• Die Umsatzprognose bleibt bei 46-50 Mio.€.
• Das EBITDA soll auf 8,0 - 9,5 Mio.€ steigen (bisher 6,5 - 8,0 Mio. Euro).
• Das Ergebnis wird sich auf 2,5 - 3,5 Mio. Euro erhöhen (bisher 1,0 - 2,0 Mio. Euro).

 3U Holding (Quelle: wallstreet-online.de) 

Meine Einschätzung
Ich habe die Aktien der 3U Holding vor einiger Zeit günstig eingesammelt, weil das Unternehmen aus meiner Sicht weiterhin unterbewertet ist. Der Aktienkurs liegt unter Buchwert - wie sich heute wieder zeigt - und operativ macht 3U große Fortschritte: man ist seit einiger Zeit in der Gewinnzone und schüttet eine Dividende aus. Durch den Verkauf von Windparkprojekten verdient man gutes Geld; ein Verkauf für 2018 ist bereits vertraglich gesichert. Und gerade hat man einen Bestandspark günstig neu eingekauft; zwar mit begrenzter Restlaufzeit, was die EEG-Förderung angeht, aber er wird bis 2020 mehr einspielen, als an Kosten für den Unterhalt und die Rückbauverpflichtung anfallen wird. Da er ab 2020 vollständig abgeschrieben ist und aus dem Cash-Bestand von 3U bezahlt wurde, wird er perspektivisch einfach den produzierten Strom zum Cashflow und Gewinn von 3U beitragen. Ob und überhaupt ein Repowering ansteht, wird sich erst später entscheiden.

Der heutige Deal zeigt, dass in der 3U-Bilanz einige Reserven versteckt sind, die sich durchaus heben lassen. Und dass der Vorstand inzwischen auch gewillt ist, dies aktiv zu tun. Weil man aber nicht nur alte Assets abverkauft, sondern das Geld auch in neue, aussichtsreiche Projekte investiert, sollte der Buchwert/NAV weiter zulegen können. Hinzu kommt, dass sich durch das Ablösen alter Finanzierungen zusätzlich noch das Finanzergebnis verbessert und 3U trotzdem seinen Cash-Bestand erhöhen konnte. Weiteren Investments steht also nichts im Weg - und einem höheren Aktienkurs folglich auch nichts.

Ich habe die 3U Holding auf meiner Empfehlungsliste und in meinem Depot. Der marktenge Microcap bietet ein ausgezeichnetes Chance-Risiko-Verhältnis und notiert weiter unterhalb seines Buchwerts. Für geduldige Langfristanleger mit Vorliebe für Nebenwerteinvestments sollte sich ein Engagement hier weiterhin auszahlen.