Jubiläum: Seit sechs Jahren wird hier intelligent investiert

Heute vor sechs Jahren hatte ich die Idee, ein Blog zu starten und über das zu schreiben, was mich schon seit vielen Jahren, eher Jahrzehnten, fesselt: die Börse. Und zwar über die Art und Weise, wie man es richtig macht, wie man erfolgreich sein Vermögen an der Börse anlegt oder aber erst einmal eines aufbaut. Annähernd 30 Jahre Erfahrung und eine Menge an Fehlgriffen waren eine gute Basis, um mich mit anderen über das Thema auszutauschen und meine gewonnenen Erkenntnisse mit ihnen zu teilen. Im Grunde wusste ich nicht genau, was mich erwarten würde, denn wie schon Oscar Wilde anmerkte, es ist leichter über Geld zu schreiben, als welches zu machen.

Ich stürzte mich in das neue Projekt und gab ihm den Namen eines Buches, das mich sehr beeindruckt hatte: "Intelligent investieren". Benjamin Graham ist der Autor und es handelt vom Value Investing, dem Investieren in unterbewertete Assets, überwiegend Aktien.

Da ich eine Vorliebe für Zitate habe, startete ich am 21.11.2011 mit diesem Beitrag, einer Weisheit Benjamin Grahams, die auch ein Leitmotiv für dieses Blog sein sollte. Und bis heute ist.

»Man hat weder Recht noch Unrecht, weil andere derselben Meinung sind. Man hat Recht, weil die Fakten stimmen und die Überlegungen folgerichtig sind.«
(Benjamin Graham)

In diesem Blog geht es um Fakten, aber ihre Auslegung ist mindestens genauso wichtig, denn sie macht den Unterschied zwischen einem Gewinn und einem Verlust an der Börse. Der Theorie der effizienten Märkte, auch wenn sie mit einem Wirtschaftsnobelpreis geadelt wurde, konnte ich nie etwas abgewinnen. Sie klingt wie das allmächtige Schicksal, der Gedanke, dass alles bereits vorherbestimmt ist und man daher eigentlich keine Entscheidungen mehr selbständig zu treffen braucht. Willkommen in der Matrix - aber nicht mit mir. Ich folge hier Kant und benutze meinen eigenen Verstand.

In den letzten sechs Jahren hat sich viel getan, auch hier im Blog. Während ich mich anfangs ausschließlich mit Value Investing nach Benjamin Graham oder Quality Investing nach Warren Buffett befasste, habe ich das Spektrum mit der Zeit erweitert. Heute finden sich nicht nur klassische Value-Aktien auf meiner Empfehlungsliste,  sondern auch Turnaroundwerte, Deutsche Nebenwerte und seit kurzem auch ausgesuchte Dividendenwerte aus meinem privaten Dividendendepot.

»Nicht der Preis, sondern der Wert einer Anlage ist maßgeblich. Preis ist was du zahlst, Wert ist was du bekommst.«
(Warren Buffett)

Der rote Faden, der sich durch alle meine Investments und alle meine Beiträge zieht, ist der Unterschied zwischen dem Wert und dem Preis von Aktien. Und diese Philosophie des Value Investings hat Buffetts "Alter Ego" Charlie Munger am besten auf den Punkt gebracht:

»Jedes intelligente Investieren ist das Investieren in Werte. Mehr bekommen, als das, wofür du bezahlst.«
(Charlie Munger)

Und ob man dabei dem Graham'schen Ansatz folgt, also eher auf den Buchwert abstellt und aus den Kennzahlen der Vergangenheit eine Unterbewertung berechnet, oder ob man Buffett folgt und den Wert eines Unternehmens an seinen zu erwartenden Gewinnen in der Zukunft bemisst, ist im Grunde nicht entscheidend. Die Basis ist, dass der Wert einer Aktie in Zukunft über ihrem gestrigen, heutigen oder künftigen Wert stehen wird. Und dass sich ihr Preis, der Aktienkurs, grundsätzlich auf diesen Wert zubewegen wird.

Verfechter der modernen Portfoliotheorie gehen ja von einem effizienten Markt aus, so dass es keine Unterbewertungen geben kann, weil zu jeder zeit alle Informationen am Markt bekannt und daher immer im Kurs enthalten seien. Ist natürlich theoretisch richtig. Und praktisch völliger Bullshit.

»In der Theorie sind Theorie und Praxis gleich. In der Praxis nicht.«
(Yogi Berra)

Selbst wenn alle Informationen völlig transparent und weltweit gleichzeitig veröffentlicht und zugänglich wären, hätten nicht alle Marktteilnehmer zur gleichen Zeit Zugriff darauf (man nutzt unterschiedliche Informationssysteme) und es würden nicht alle die Informationen gleich schnell verarbeiten können. Und - ganz entscheidend - nicht alle Marktteilnehmer würden die Fakten identisch bewerten. Auch deshalb rauschen manchmal Kurse nach Unternehmensmeldungen erst einmal in die Tiefe, nur um anschließend in die Höhe zu schnellen. Oder umgekehrt. Es kommt auf die Bewertung, die Einschätzung der Marktteilnehmer an, nicht nur auf die Faktenkenntnis an sich. Daher ist und bleibt der Gedanke eines effizienten Marktes auch nur spinnerte Theorie. Selbst wenn nur noch Computer am Markt aktiv wären, würden sie sich doch hinsichtlich ihrer Programmierung und Rechenleistungen unterscheiden. Die Märkte sind also ineffizient. Und das ist gut so!

Denn gerade die Ineffizienzen des Marktes sind es, die Value Investing überhaupt erst möglich machen. Der Unterschied zwischen Preis und Wert einer Aktie ist der Grund, weshalb Value Investing funktioniert. Und Menschen wie Benjamin Graham, Walter Schloss, Charlie Munger, Warren Buffet, Bernard Baruch, Phillip Carret, Shelby Davis, Philip A. Fisher, John Maynard Keynes, André Kostolany, Peter Lynch oder Sir John Templeton waren deshalb so erfolgreich, weil sie den Grundsätzen de Value Investings folgten, wenngleich auch mit unterschiedlichen Ansätzen, und die an durch die Übertreibungen des Marktes reich wurden. Die Theorie der effizienten Märkte stempelt sie alle zu statistischen Abweichungen ein, zu vernachlässigenden Einzelfällen. Wenn man aber sieht, dass einige von ihnen über 30, 40 oder mehr Jahre den Markt ausperformt haben, wird aus zu vernachlässigenden statistischen Anomalien ein Muster, eine Gesetzmäßigkeit. Und dieses Muster heißt Value Investing. Darum ging es in diesem Blog und darum wird es auch künftig hier gehen, egal ob über grundlegendes Basiswissen oder um Einzelwerte.

 Entwicklung der Besucherzahlen 2011 bis 2017 

Das Blog...
Mit der Zeit habe ich auch immer mehr Persönliches einfließen lassen in das Blog, manchmal vielleicht mehr als gut ist. Aber meine Motivation ist, über meine Einschätzungen zu schreiben, zum Markt, zu Unternehmen, nicht nur abstrakt, sondern auch konkret. Und mit euch darüber ins Gespräch zu kommen. Das ist mir wichtig und der eigentliche Antrieb für mich, dieses Blog immer wieder auf's Neue zu füttern. Ich bringe euch etwas bei und ich lerne von euch. Meine Ansichten und Einschätzungen basieren auf meiner Erfahrung, meiner Ausbildung, meinen Überzeugungen. Ihr habt hier andere Positionen und Meinungen, andere Schwerpunkte bei der Bewertung von Sachverhalten und daher ist eure Meinung für mich so wichtig. Ich sehe die Aktien und das Investieren nicht mehr nur durch meine Brille, sondern auch mit euren Augen. Und da ich nicht der einzige bin, der eure Kommentare liest, sondern auch andere Leser, profitieren auch sie von den unterschiedlichen Aussagen und können sich ein besseres Bild machen und ihre eigene Meinung kritisch hinterfragen. Ich bilde mir ein, dass dieses Blog für uns alle einen Mehrwert bietet und so lange ich dieses Gefühl habe, werde ich damit weitermachen.

...bleibt kostenlos
Und ich werde auch in Zukunft dieses Blog kostenlos anbieten; es ist nicht mein Ziel, damit Geld zu verdienen. Was nicht heißt, dass ich nicht die laufenden Kosten über Werbeeinnahmen finanziere und die noch immer ansteigende Zahl der Leser und euer regelmäßiges Klicken auf interessante Anzeigen hilft dabei. In gewisser Weise möchte ich auch Rechenschaft über die Einnahmen ablegen, wenn auch nicht über die - bescheidenen - Beträge. Aber ich erzähle gerne, ich hätte mein Hobby zum Beruf gemacht. Und das stimmt. Auch dank des Blogs ist mir das gelungen. Ich beschäftige mich inzwischen den größten Teil meines Berufsalltags mit Aktien, sowohl hier im Blog, als auch beim Schreiben meiner Kolumne für das Aktien Magazin, was natürlich einiges an Recherchen verlangt. Diese Kolumne ist auf dieses Blog zurückzuführen, denn die Macher von TraderFox wurden über dieses Blog auf mich aufmerksam und haben mich rekrutiert. Meine Kolumnen sind also quasi erfreuliche "Nebenwirkungen" dieses Blogs.

Dann habe ich mit der Zeit in der rechten Leiste eine Anzahl von Werbebannern platziert, die meisten kommen über Google, ein paar aber auch über Affili.net aus der United Internet-Sphäre. Im letzten Jahr sind die Einnahmen durchaus spürbar angezogen, was wohl auf die zunehmende Zahl an Seitenbesuchern zurückzuführen ist. Des Weiteren kommen regelmäßig Interessenten auf mich zu, die bei mir Beiträge mit Verlinkungen platzieren möchten - aber irgendwie immer nicht wirklich zu meinem Blog passend. Daher lehne ich dann ab. Will jemand mal ein Banner platzieren, muss das nicht unbedingt zum Blog-Inhalt passen; das nehme ich dann eher an. Banner scheinen aber zuletzt weniger beliebt zu sein.

Eine eigene kleine Erfolgsgeschichte ist der "Donate Button" in der rechten Leiste, den ich erst letztes Jahr im Herbst eingerichtet habe. Ab und an bekomme ich hierüber Spenden; die kleineste lag bei 1 Euro, die größte bei 100 Euro. Etwa jeder zweite dieser Spender schreibt mir ein paar Zeilen dazu und darüber freue ich mich dann besonders. Denn verstehe die Zuwendungen als Anerkennung meiner Arbeit, die ich in das Blog und die Artikel stecke. Dabei gibt es neben vielen Einmalspendern auch besonders treue Leser, die immer mal wieder einen Betrag spenden, manchmal in Verbindung mit einem bestimmten Artikel, manchmal als genereller Dank wie bei einem Börsenblatt-Abo. Im Durchschnitt sind es 3 bis 4 Blogleser pro Monat, die auf diese Weise ihr Lob für meine Arbeit. Daher nochmals einen ausdrücklichen Dank für jeden einzelnen von euch!

Aber bitte versteht mich nicht falsch, so sehr ich mich über diese Art der Bestätigung freue, ist sie doch nicht mein wesentlicher Antrieb, dieses Blog mit Inhalten zu füllen. Dieser liegt weiterhin darin, meine Ideen und Überlegungen schriftlich mitzuteilen und mit euch im Dialog zu stehen über die richtige Art zu investieren, intelligent zu investieren, intelligenter zu investieren.

Und daher hoffe ich, dass der eine oder andere noch nicht genug von mir und diesem Blog hat und auch sich auch künftig auf diese Seiten verirrt. Und ab und zu mal einen Kommentar hinterlässt, damit wir alle einen Mehrwert aus diesem Projekt ziehen können. Ich zähle auf euch!


P.S.: Und falls sich jemand fragt, ob ich diese Einnahmen auch alle korrekt versteuere, den kann ich beruhigen. Ich habe selbstverständlich das Finanzamt meines Vertrauens um Rat gefragt, wie sie es denn gerne haben wollen. Und die haben mir eine separate Steuernummer zugewiesen und so schlüssele ich nun jede einzelne Ein- und Ausgabe auf und reiche sie jährlich innerhalb meiner privaten Einkommensteuererklärung ein. Auch dank mir hat Wolfgang Schäuble immer diese schönen schwarzen Nullen präsentieren können. Und damit meine ich nicht meine Parteifreunde unter den Ministern der bisherigen Bundesregierung... ;-)