Investor-Update: Berentzen, Deutsche Rohstoff, Genworth Financial, Gilead, Hercules Capital, Leifheit, Prospect Capital

In meine Investor-Updates notiere ich in unregelmäßigen Abständen aktuelle Einschätzungen zu Unternehmen meiner Empfehlungsliste und wie sich diese ggf. auf mein Investment-Portfolio ausgewirkt haben. Darüber hinaus auch zu Unternehmen, die ich noch nicht hier im Blog vorgestellt habe, die sich jedoch in meinem Depot befinden.

Der September ist da!
Überall ist zu lesen, dass der böse September als schlechtester Börsenmonat nun endlich für den lang herbeigeredeten Crash sorgen wird. Und unisono werden die großen Finanzexperten nicht müde zu betonen, dass sie ihr Geld aus dem Aktienmarkt herausgenommen haben und es lieber in Gold oder sonstwas parken (ja, wo nur, wo es doch auf dem Konto Strafzinsen kostet?). Und die Bewertung der Aktien ist im Schnitt schon ambitioniert, allerdings wird gerne außer Acht gelassen, dass es kaum Alternativen gibt. Dank der Niedrigzinsen. Wer Anleihen kauft, muss sich bei nun leicht steigenden Zinsen mit sinkenden Kursen und unattraktiver Verzinsung herumschlagen. Gold... also bitte! Ich halte nichts von Gold als Geldanlage. Habe ich hier im Blog ja mehrfach ausgeführt, ist noch immer wo, bleibt auch so. Zum Thema Rohstoffe insgesamt hat Warren Buffett es mal schön verdeutlicht.

»Das Problem bei Rohstoffen ist, dass du darauf wettest, dass jemand anderes in einem halben Jahr mehr dafür bezahlen will. Der Rohstoff selbst bringt dir nichts. Etwas zu kaufen und darauf zu hoffen, dass die jemand in zwei Jahren mehr dafür bezahlt, ist etwas komplett anderes, als etwas zu kaufen, von dem du in Zukunft ein Einkommen erwartest.«
(Warren Buffett) 

Nun macht der September aber bisher nicht, was man von ihm erwartet. Denn die Kurse steigen, die Stimmung steigt und da so viele bereits ihr Geld aus dem Aktienmarkt abgezogen habe - und sich in den USA viele institutionelle Anleger über Puts gegen einen Markteinbruch abgesichert haben - besteht auch gar keine so große Wahrscheinlichkeit, dass viel Material auf den Markt geworfen werden dürfte, sollte es zu einem Negativszenario kommen. Seit anderthalb Jahren erleben wir, dass Abverkäufe immer wieder nach kurzer Zeit zum (Wieder-) Einstieg genutzt werden und der Markt nach kleinen Zwischenkorrekturen von um die 10% zu neuen Höhen strebt. Das muss sich nicht ständig wiederholen, aber die Wahrscheinlichkeit ist hoch, dass es noch eine Zeit lang so bleibt. Solange die Zinsen so niedrig sind und es keine wirklichen Alternativen zu Aktien gibt, wird das Geld immer schnell wieder in die Aktienmärkte zurückströmen. Trotz Crash-Angst und Crash-Gefahr kann man diese Gemengelage wohl als Sicherheitsnetz betrachten...

 Quelle: CNN Money - Fear and Greed Index 

Fear-and-Greed-Index erholt sich rasant
Nachdem der Angst-und-Gier-Index von CNN Money vor zwei Wochen im Bereich extremer Angst bei einem Tiefststand von 16 Punkten lag und sich in der Vorwoche auf immerhin 38 Punkte erholt hatte, ist er nun weiter durchgestartet auf 77 Punkte. Damit ist die Börsenstimmung innerhalb von nur zwei Wochen von extremer Angst zu extremer Gier umgeschlagen. Trotz der Kriegsängste bzgl. Nordkorea und des Terroranschlags in London. Man könnte sagen, Trumps Eskapaden und seine groteske Rabulistik haben sich inzwischen abgenutzt und nachdem er kaum liefert, was er vollmundig ankündigt, verblassen seine rüden Verbalattacken mehr und mehr zum Hintergrundgeplätscher. Trump, Erdogan, Putin - diese lautstarken Testosteronjunkies der Weltpolitik dürften mit ein Grund sein, weshalb in Deutschland eine unaufgeregte, bedächtige, mitunter zögerliche Angela Merkel so beliebt ist. Große Erfolge hat sie ja nicht vorzuweisen, aber sie hat eben auch fast nichts kolossal gegen die Wand gefahren. Vom "Wir-schaffen-das-Desaster" einmal abgesehen. Aber wie sagte schon Goethe? "Erfahrung ist eine nützliche Sache. Leider macht man sie immer erst kurz nachdem man sie braucht". Ich denke, Merkel hat aus ihrem Fehler gelernt. Das ist schon mehr, als viele andere Politiker von sich behaupten können. Und auch für Börsengeschäfte eine nützliche Charaktereigenschaft.


Damit zu einzelnen Veränderungen in meinem Depot und/oder auf meiner Empfehlungsliste:

- Berentzen
Berentzen habe ich von der Empfehlungsliste genommen und aus meinem Depot geschmissen, nachdem man eine Gewinnwarnung ausgesprochen und sich die Perspektiven weiter eingetrübt haben.

+ Deutsche Rohstoff
Bei der Deutschen Rohstoff AG haben sich die Perspektiven merklich aufgehellt. Die Kupfer- und Wolframpreise sind stark angestiegen und der Aktienkurs der Beteiligung Almonty hat sich in ihrem Zuge verdreifacht. Die befürchtete Abwertung der Beteiligung in den Büchern der DRAG ist damit passé. Und auch der Ölpreis hat sich wieder auf über $50 (WTI) erholt und scheint, auch dank der Wirbelstürme in den USA, sich dort zu etablieren. Einzig der schwache Dollar bereitet noch einige Kopfzerbrechen, denn die Musik spielt für die DRAG weiter vor allem im US-Öl- und Gasgeschäft. Und auch wenn es unterjährig kaum Geldflüsse von den US-Töchtern an die deutsche Mutter gibt (bis auf die Dividenden und Zinszahlungen für Kredite der Mutter), so wird am Jahresende die Bewertung in der Bilanz der DRAG natürlich von Euro-Dollar-Kurs beeinflusst. Und momentan bei einem Wechselkurs von 1,19 Dollar/Euro negativ ggü. den Planungen. Auf das operative Geschäft hat der Wechselkurs allerdings keinen Einfluss, da die Ausgaben und die Einnahmen in den USA in Dollar anfallen. Viel wichtiger ist, dass das Bohrprogramm weiter fortgesetzt wird und immer mehr Quellen in Produktion gehen. Denn die DRAG produziert noch immer weit unter $40 je Barrel.

Nachdem ich vor einiger Zeit meinen Bestand reduziert hatte, habe ich Anfang der Woche meine DRAG-Position wieder etwas aufgestockt. Die DRAG wird kaum noch einen positiven Beitrag zu Jahresergebnis beitragen können, denn verglichen mit den 26 Euro zu Jahresbeginn liegt sie noch meilenweit im Minus. Aber sie hat jetzt die Chance, zumindest ein Stück weit verlorenes Terrain aufzuholen.

= Genworth Financial
Aufgehellt hat sich auch die Lage bei Genworth Financial, nachdem die Behörde in Virgina die Zustimmung zur Übernahme durch China Oceanwide gegeben hat. Es stehen zwar noch weitere Genehmigungen aus, dennoch ist dies ein erster großer positiver Schritt hin zu einem erfolgreichen Deal - der Aktienkurs liegt allerdings noch immer fast 40% unterhalb des Übernahmegebots von $5,43. Ich sehe das weiter als lukrativ an, ob die Übernahme nun kommt, oder nicht. GNW ist aus meiner Sicht viel mehr wert als $4.

+ Gilead Sciences
Das Biotech-Unternehmen Gilead Sciences hatte ich hier im Blog schon einmal vorgestellt, als ich meine entsprechende Kolumne aus dem Aktien Magazin online gestellt habe: "Ist Gilead Sciences ein Value-Investment wert?". Damals überwogen noch die Risiken die Chancen, inzwischen ist Gilead aber besser davor. Neue Produkte beim HIV und HCV haben den starken Rückgang bei den Umsätzen und den Margenschwund abfedern können und die Übernahme von Kite Pharma mit dem Auf- bzw. Ausbau des Krebssegments als starkem dritten Standbein könnten der Game-Changer für Gilead sein. Ich habe daher eine erste Position gekauft und den Wert auf meine Empfehlungsliste genommen. In einer der nächsten Ausgaben des Aktien Magazins wird auch eine weitere Kolumne zu Gilead erscheinen, aus der meine Beweggründe hervorgehen. Und mit etwas Zeitverzug werde ich die Kolumne auch hier einstellen...

+ Hercules Capital (HTGC)
Neu in meinem Dividendendepot und auf der Empfehlungsliste ist die Business Development Company (BDC) Hercules Capital. Das Unternehmen hat ein massiven Kursverlust hinter sich und der war begründet. Doch auf der niedrigen Kursbasis stellt der Wert eine interessante Depotbeimischung dar, zumal er über 10% an Dividendenrendite bietet. Ich werde hierzu noch ausführliche Begründungen nachliefern; nur so viel: bei HTGC wurde die Entscheidung, künftig auf einen externen Manager zu setzen, zurückgenommen. Doch der Kurs hat seinen Absturz, der auf der ursprünglichen Entscheidung beruhte, (noch) nicht wieder ausgeglichen, wobei alle anderen Parameter unverändert sind.

- Leifheit
Freitagabend nach Börsenschluss kam Leifheit mit einer Umsatz- und Gewinnwarnung um die Ecke. Nachdem schon die Zahlen zum zweiten Quartal eher durchwachsen waren, man aber an den Jahresprognosen festhielt, ist das eine unschöne und unfeine Überraschung. Hatte man bisher mit einem EBIT auf Vorjahresniveau gerechnet, soll es nun um 1,0 bis 2,5 Mio. Euro unter dem Vorjahreswert von 22,1 Mio. Euro liegen. Und auch beim Umsatz geht man nun von einem niedrigeren Wachstum aus als bisher angenommen. Insbesondere der schwache Dollar hat Leifheit einen Strich durch die Rechnung gemacht, nachdem man in den Vorjahren massiv von der Dollarschwäche profitiert hatte. Allerdings scheinen auch die Waagen der Marke Söhnle zäher über die Ladentheke zu gehen.

Kaum Wachstum, Gewinnrückgang, anhaltende Währungsprobleme. Das ist nicht der Stoff, aus dem Börsianerträume gemacht sind und daher habe ich Freitagabend noch meine Aktien zu durchschnittlich rund 32,50 Euro glattgestellt. Und ich nehme meine Langzeitempfehlung Leifheit von meiner Empfehlungsliste. Inkl. der Dividendenzahlungen verbleiben nach etwas weniger als 5 Jahren 178% an Rendite bzw. eine gewichtete Durchschnittsrendite von 23,5% pro Jahr. Das Investment hat sich auf jeden Fall gelohnt, trotz des unrühmlichen Abgangs...

+ Prospect Capital
Neu in meinem Dividendendepot und auf der Empfehlungsliste ist auch die BDC Prospect Capital. Das Unternehmen hat ein massiven Kursverlust hinter sich und der war begründet. Doch auf der niedrigen Kursbasis stellt der Wert eine interessante Depotbeimischung dar, zumal er über 10% an Dividendenrendite bietet. Ich werde hierzu noch ausführliche Begründungen nachliefern; nur so viel: PSEC schüttet nach der Dividendenkürzung nun weniger aus als es als NII erzielt ($0,72 vs. $0,85 je Aktie) und auch die befürchtete/erwartete Abwertung im Portfolio ist vorgenommen worden, so dass PSEC nun deutlich unterhalb des NAV notiert. Dieser liegt bei $9,32, der Kurs bei $6,70.


Cashquote
Nachdem ist zwischenzeitlich meine Cash-Quote etwas ausgebaut hatte (ich hatte meinen Bestand in Blue Cap deutlich erhöht, weil ich von sehr positiven Zahlen ausging und habe nach dem rasanten Anstieg diese zusätzlichen Aktien wieder verkauft - und ähnlich bin ich bei Technotrans, MBB, Vectron und Corestate Capital vorgegangen) liegt sie inzwischen bei wieder nur knapp 10%. Ich habe mir den einen oder anderen kleinen Wert ins Depot getan, über den ich in absehbarer Zeit berichten werde.

Meine größten Depotpositionen sind aktuell MBB, Corestate Capital, Blue Cap, Deutsche Beteiligung, Technotrans, Steico, JDC Group, Aurelius und S&T (bei Einrechnung der im Umtausch befindlichen Kontron-Aktien).